●襯布、里布龍頭地位穩(wěn)固
公司“牦牛”牌襯布國內(nèi)同行業(yè)市場占有率第一。國際第一大襯布企業(yè)法國霞日集團大中華區(qū)唯一合作伙伴，承接霞日集團生產(chǎn)與訂單轉(zhuǎn)移，未來的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移將是一個平穩(wěn)的過程。
國際頂級里布生產(chǎn)企業(yè)日本旭化成中國區(qū)唯一合作伙伴，公司未來賓霸里布銷售有望提速。
●漢麻項目：拓展紡織服裝新材料，意義深遠
漢麻纖維性能優(yōu)良，可以應(yīng)用于紡織服裝、食品、醫(yī)療保健、生物燃料、復(fù)合材料等眾多領(lǐng)域。
貫穿產(chǎn)業(yè)鏈、難以模仿的技術(shù)與資源優(yōu)勢。通過與解放軍總后勤部合作，公司基本解決了漢麻加工過程的核心技術(shù)難題，在產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)技術(shù)儲備豐富。解放軍總后勤部在爭取各級地方政府支持、保證項目啟動初期采購需求及大規(guī)模裝備部隊方面有著得天獨厚的優(yōu)勢。公司與解放軍總后勤部為期20年的排它性合作，保證公司資源優(yōu)勢難以模仿。
紡織服裝行業(yè)與眾多領(lǐng)域存在交叉關(guān)系，紡織服裝行業(yè)的重大技術(shù)變革無不與相關(guān)領(lǐng)域的進步密切相關(guān)。漢麻開辟了一個全新的產(chǎn)業(yè)，對紡織服裝行業(yè)意義深遠。
●估值結(jié)果
預(yù)計2009年公司EPS為0.61元，按25-30倍PE計算，合理價值15.25-18.3元，給予買入評級。考慮到漢麻作為全新的產(chǎn)業(yè)，在紡織服裝領(lǐng)域意義深遠，在生物燃料、醫(yī)療保健等眾多領(lǐng)域應(yīng)用廣泛；憑借貫穿產(chǎn)業(yè)鏈、難以模仿的技術(shù)與資源優(yōu)勢，公司廣闊的成長空間已經(jīng)開啟。建議長期關(guān)注。
●風(fēng)險提示
成本上漲過快可能影響公司襯布、里布業(yè)務(wù)盈利能力。
法國霞日產(chǎn)能轉(zhuǎn)移速度低于預(yù)期風(fēng)險。
漢麻項目進展低于預(yù)期風(fēng)險。
