2008年6月，美國商品交易委員會（CFTC）與來自美國其他政府部門的專家共同成立了商品市場聯(lián)合調(diào)查組。鑒于能源價格高企已引起公眾和政府廣泛關(guān)注，調(diào)查組對2003年1月至2008年6月期間原油市場基本面和投機等因素，展開調(diào)查，并于7月22日正式提交中期調(diào)查報告。
該報告的初步結(jié)論認(rèn)為，在此期間原油現(xiàn)貨價格及其增量，主要受基本面供需失衡所致。同時，從合約持倉量、交易活動以及交易者數(shù)量來看，原油期貨市場投資的活躍程度也正在大幅度增加。盡管這與原油價格上升通道相吻合，但調(diào)查組并不支持投機操縱油價的觀點。
近些年來，世界經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展（特別是新興市場國家的高增長），推動石油需求大幅度提升。從供應(yīng)層面來看，石油產(chǎn)量因受主產(chǎn)區(qū)地緣政治局勢緊張而增長乏力。與此同時，由于短期內(nèi)替代能源尚不充足，因此供需失衡導(dǎo)致石油價格不斷攀升。
CFTC的報告認(rèn)為，倘若是期貨市場投機操縱油價，那么每日的詳盡持倉數(shù)據(jù)會顯示投機頭寸變動先于原油價格變動。但根據(jù)調(diào)查組掌握的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，并未發(fā)現(xiàn)投機頭寸變動明顯先于價格波動；恰恰相反，絕大部分投機者是在跟隨價格變動而變更頭寸，表明他們其實是根據(jù)市場信息來進行決策的。
供需嚴(yán)重失衡以及失衡仍將持續(xù)的預(yù)期，導(dǎo)致油價屢創(chuàng)新高并造成市場對實際或預(yù)期供應(yīng)不確定性的過度反應(yīng)。在如此緊張的市場環(huán)境下，往往只能通過價格上漲來維持需求關(guān)系的基本穩(wěn)定。因此，原油大幅波動并未偏離基本面，并與基本面因素的影響緊密相關(guān)。
