天然膠期貨 滬膠季節性下跌空間受限
2006-4-3 10:20:12 來源:中國聚合物網
關鍵詞:天然 期貨 滬膠 季節性 下跌 空間 受限
由于2月中上旬全球美元歐元等貨幣相繼升息,導致金融性利多因素逐漸淡化,多頭投機資金做多意愿顯著減弱,東京膠和滬膠雙雙出現一波深幅回落走勢;但由于東南亞產膠淡季和國內進入停割期后期,現貨供應緊張,又導致膠價技術性回升;繼而又由于膠價堅挺導致消費疲軟,目前國內外膠市重新遇阻回落,其中滬膠也大幅重挫4000余元跌至20000元(噸價,下同)附近。但隨著利空消化,滬膠又隨東京膠走強而聯動展開反彈。
利空難逆大勢 盡管國內外膠價普遍深幅回落,但大幅下跌的可能性較小,小幅下跌甚至反彈的可能性則越來越大。產膠季節性壓力僅能導致膠價季節性回落,卻難以逆轉長期牛市。斜交胎消費稅由10%下調至3%,子午胎仍為零消費稅的優惠政策,將促進斜交胎主要原料國產5號標膠及子午胎原料20號標膠消費繼續增長。滬膠和日膠庫存量雖分別達到4萬余噸和1萬余噸,但相對于國內外天然膠需求依然較小,不足以壓制膠價走熊。
多方有備而來 膠價探低遇撐并回升,導致空頭主動回補空單,多頭適時回吐。在目前20000元上下窄幅區間,膠價既可能由于累計跌幅超過4000元而面臨技術性反彈,也可能承接跌勢而繼續下行。由此引發多空雙方主力投入增量資金擴倉爭奪,并引發空頭平倉,致使大盤總持倉量維持在7萬余手逼近8萬手。主力合約RU606持倉量縮減至3萬余手,遠期合約RU607持倉量突破萬手,資金由近及遠移動。
期現倒掛抑制庫存增長 3月17日,滬膠庫存量和倉單量連續12周遞增,分別由19515噸和12550噸增加至49275噸和41925噸,增幅分別達到29760噸和29375噸。實盤壓力加重,直接導致滬膠跌勢重于瓊滇產區現價跌勢,逆轉對瓊滇現價升水為貼水。目前RU604期價為19900~20000元,瓊滇產區膠價在19700~20000元,而廈門、溫州、上海、天津、青島等銷區價格則分別為20500元、20800元、21000元、21100元、21500元。盡管國內產區將重新開割,新膠上市壓力沉重,但由于期現倒掛,買現賣期套利難以盈利,滬膠庫存增幅將趨小。24日,滬膠庫存和倉單分別縮減至46195噸和39295噸。
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