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　　過去一周內(nèi)，市場(chǎng)參與者注意力放在美國總統(tǒng)大選上，而源源浮現(xiàn)的消息在市場(chǎng)下一步可能走向方面發(fā)出模糊不清的信號(hào)。

 

　　美國經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退邊緣

 

　　短期消息面依然利空，為首的消息是美國經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)局公布第三季度美國經(jīng)濟(jì)萎縮0.3%，創(chuàng)7年來最大跌幅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的定義是連續(xù)兩個(gè)季度錄得負(fù)增長，因此技術(shù)上而言，美國經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退。但業(yè)界分析師預(yù)計(jì)第四季度將錄得更大降幅，從而令經(jīng)濟(jì)正式陷入衰退。

 

　　更重要的是，美國個(gè)人消費(fèi)開支下降3.1%，為17年來首次下降，同時(shí)政府開支大幅增加。美國的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)動(dòng)搖了任何有關(guān)石油需求短期內(nèi)恢復(fù)的信心。瑞銀集團(tuán)(UBS)能源分析師斯圖亞特(Jan Stuart)在一份報(bào)告中表示：“看來石油市場(chǎng)價(jià)格已體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期深度衰退的因素，經(jīng)濟(jì)衰退將打擊今明兩年的石油需求增長。盡管我們?nèi)哉J(rèn)為信貸危機(jī)放大了石油需求趨勢(shì)的真正變化。”受美元和股市走勢(shì)影響，石油期貨市場(chǎng)已出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

 

　　由于沒有跡象顯示短期內(nèi)需求將恢復(fù)，委內(nèi)瑞拉石油部長拉斐爾·拉米雷斯(Rafael Ramirez)在10月30日發(fā)表聲明稱，歐佩克將在12月于阿爾及利亞舉行的會(huì)議上考慮再次削減原油產(chǎn)量。此外，新一輪減產(chǎn)數(shù)量將超過100萬桶/日。拉米雷斯還表示，歐佩克正考慮重新對(duì)其原油設(shè)定價(jià)格區(qū)間，試圖借此阻止價(jià)格進(jìn)一步大幅波動(dòng)。目前考慮的兩個(gè)價(jià)格區(qū)間是：70至90美元/桶和80至100美元/桶。歐佩克下次會(huì)議定于12月17日舉行。該卡特爾組織10月24日在維也納舉行緊急會(huì)議，并決議從11月1日起減產(chǎn)150萬桶/日。歐佩克稱，由于預(yù)計(jì)今年和2009年需求將下降，需要采取行動(dòng)消除過剩供應(yīng)。

 

　　產(chǎn)油國縮減投資導(dǎo)致遠(yuǎn)期油價(jià)看漲

 

　　與中期內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)的看跌前景形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，日益有跡象顯示，即將出現(xiàn)的供應(yīng)限制將推動(dòng)較長期內(nèi)價(jià)格飆升。增加長期石油產(chǎn)能的項(xiàng)目亟需的融資面臨信貸緊縮；而當(dāng)前價(jià)格疲軟的市場(chǎng)環(huán)境，導(dǎo)致投資回報(bào)率下降或甚至完全無利可圖。上述兩個(gè)因素共同作用將導(dǎo)致供應(yīng)緊張。

 

　　事實(shí)上，對(duì)于需要較高油價(jià)來達(dá)到收支平衡的非常規(guī)石油項(xiàng)目而言，生產(chǎn)商已然削減投資計(jì)劃。例如，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》本周報(bào)道，殼牌已推遲就擴(kuò)大其加拿大油砂業(yè)務(wù)作出決定。業(yè)內(nèi)消息人士估計(jì)，難度較高的油砂開發(fā)項(xiàng)目收支平衡點(diǎn)為80至90美元/桶，而常規(guī)石油開采需要60至70美元/桶的價(jià)格。

 

　　甚至世界上最大的生產(chǎn)商以及幾乎所有公司中生產(chǎn)成本最低的沙特阿美公司，上周也表示將可能推遲新產(chǎn)能的投資。

 

　　北京智囊團(tuán)：油價(jià)料將重上80至100美元

 

　　本周在北京舉行的“能源與金融世界論壇暨第三屆中國金融市長年會(huì)”上，也傳出世界油價(jià)將上升的言論。中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長董秀成在論壇上表示，他預(yù)計(jì)油價(jià)將在未來幾個(gè)月內(nèi)回升至80至100美元/桶水平。他說：“盡管目前全球經(jīng)濟(jì)衰退，我預(yù)計(jì)油價(jià)不會(huì)繼續(xù)無休止地下跌。我認(rèn)為油價(jià)將可能回升至80至100美元/桶區(qū)間。”董秀成提出支持長期內(nèi)油價(jià)看漲的三個(gè)因素：美元重新走軟；產(chǎn)油國將被迫捍衛(wèi)其底線價(jià)格；以及投機(jī)資金從石油轉(zhuǎn)移到其他商品。

 

　　由于國際油價(jià)以美元計(jì)價(jià)，美元貶值從兩個(gè)方面支撐油價(jià)。一方面，美元貶值促使石油出口國提高名義價(jià)格來補(bǔ)償美元計(jì)算價(jià)值的下降，同時(shí)美元走軟意味著以進(jìn)口國貨幣計(jì)算的進(jìn)口成本下降，從而創(chuàng)造消費(fèi)增加的空間。盡管全球金融危機(jī)已刺激部分消費(fèi)國呼吁在國際上放棄以美元計(jì)價(jià)，但論壇代表稱這種情況短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)。即使發(fā)生變化，可能也將限于個(gè)別雙邊協(xié)議。一位代表在論壇期間表示：“中國和俄羅斯在討論以本國貨幣定價(jià)，但這與中國的慷慨貸款有關(guān)。”

 

　　董秀成還表示，產(chǎn)油國會(huì)千方百計(jì)地讓油價(jià)保持在他能夠接受的范圍。保障油價(jià)不僅是維護(hù)產(chǎn)油國的國家利益，原因還在于產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)與全球石油市場(chǎng)反復(fù)無常的波動(dòng)相關(guān)，而且這些國家的社會(huì)體系也與石油緊密相連。董秀成還預(yù)計(jì)，投機(jī)活動(dòng)將從石油轉(zhuǎn)移到其他回報(bào)率更高的商品或資產(chǎn)上，從而支撐油價(jià)。在熊市過程中，投機(jī)者做空導(dǎo)致油價(jià)下行壓力被放大，這些人賣空并希望將來能以更低的價(jià)格買回來。