橡膠
新年伊始，滬膠走出下跌行情展開以來最為強勁的反彈行情。元旦節后，滬膠出現連續擴板漲停，加上節前的一個漲停日，首周即以3個漲停進入強制平倉規則。恢復正常交易后，滬膠依舊沒有改變強勢特征，滬膠主力0905合約以12400元/噸收盤，距離當周最高僅有140元/噸的差距。可見，滬膠的這次反彈行情來勢洶洶。但需要注意的事，經過連續5周上漲，滬膠從低點起的累計漲幅也已接近40%，繼續追高的風險已顯而易見。
首先，我們要分析一下促使這次膠價強勁反彈的原因。在經過連續5周上漲后，目前的膠價水平已基本收復了自去年11月中旬之后的第3波下跌幅度。而推動膠價走出第3波下跌的背后因素，則來自于市場對美國汽車工業的擔憂。雖然，當時的膠價已跌近東南亞各國的生產成本線，但市場對美國汽車業前景的憂慮，使得成本支撐形同虛設，以至于國內膠價進一步跌進令人咂舌的千元時代。因膠價的非理性下跌，也引起了東南亞產膠大國的激烈反應。印、馬、泰三國聯合宣稱，將削減天膠出口90萬噸以支持膠價恢復至合理水準。不過真正推動膠價走出低位的重磅信息，還是與汽車工業有關。去年的12月19日，美國總統布什公布了題為《汽車業重組及資產盤活救助方案》的汽車業救助方案，根據方案，通用汽車和克萊斯勒公司將獲得總共174億美元的政府資助。隨后，美聯儲批準通用汽車金融服務公司成為銀行控股公司。緊接著，美國財政部又斥資50億美元收購通用汽車旗下的金融子公司———通用汽車金融服務公司(GMAC)的股份。美國政府一系列的組合拳，讓市場有理由相信美國的汽車制造巨頭已經遠離了破產的尷尬局面。接二連三的利好消息出臺，膠價也從兩周陽線再到三周陽線拓展。而汽車工業的空頭炸彈解除，再加上技術性看漲形態的支持，膠價5周連陽因而誕生。
當然，在汽車業迎來利多信息的同時。泰國政府還考慮對天膠的實施收儲計劃，隨后中國政府也將考慮通過收儲來維護膠農的利益。當然，政府收儲價格多為略高于天膠的成本價格線。若以52銖/公斤的價格計算，國內膠價的合理定位在11500元/噸至12500元/噸區間。而此前海南農墾已經實施了12000元/噸的保價收購，因而在膠價回升到12000元/噸之上后，市場也需權衡來自供應方面的壓力。畢竟天膠市場的消費已經進入緊縮期，而不是擴張期。
從季節性的角度來看，一月份天膠主產國將進入常規的減產周期。因而，天膠供應量減少或許并非來自于產膠國的主動減產，而與季節性產量削減有關。而產量削減則可能會進一步推動膠價走高，同時也可能出現階段性的虛高現象。按往年的膠價走勢來分析，1、2月份膠價多偏漲勢，因而在這個時間窗口偏多操作仍會是主要基調，但同時也要警惕價格虛高可能引發的突然調整風險。
總而言之，膠價在1月份仍可能延續慣性強勢，但多單適宜逢高減磅離場。而鑒于市場信心的回暖，膠價再次回落至11000元/噸以下的可能性也已大大減小，若價格有大幅調整機會，后市仍可擇機做多。
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