年度報(bào)告:褪去神華 油價(jià)重回理性運(yùn)行區(qū)域
2009-1-5 17:15:34 來(lái)源:神華期貨
關(guān)鍵詞:原油 燃料油 餾分油
二、地緣政治因素
從全球石油供需背景狀況看,超過(guò)45%的供應(yīng)量來(lái)自中東,其余在各區(qū)域相對(duì)均衡分散。然而,需求的情況正與之相反。在主要供應(yīng)地之外,存在集中需求的北美、亞太、歐洲的三者之和已經(jīng)達(dá)到了全球總需求的90%以上。另從處于石油供應(yīng)舉足輕重地位的石油輸出國(guó)組織(OPEC)各成員國(guó)來(lái)講,他們的總石油供應(yīng)量超出全球總供應(yīng)量的七成以上,但各成員國(guó)沒(méi)有一個(gè)是在上述三個(gè)主要需求地區(qū)之列的。
圖4-1、全球原油供需狀況分布

全球原油供需狀況分布圖。(來(lái)源:神華期貨)
圖4-2、OPEC各成員國(guó)原油產(chǎn)量及比重

OPEC各成員國(guó)原油產(chǎn)量及比重圖。(來(lái)源:神華期貨)
1、中東
歐佩克成員涵蓋面最廣、原油供應(yīng)能力最大最集中的中東,歷來(lái)是傳統(tǒng)東西方勢(shì)力陣營(yíng)對(duì)峙的前沿?zé)狳c(diǎn),海灣國(guó)家間也存在著紛繁復(fù)雜的民族或派系矛盾。長(zhǎng)期以來(lái),這片土地基本上都是在動(dòng)蕩中輪回。目前,巴以癥結(jié)、伊拉克動(dòng)蕩局勢(shì)及伊核危機(jī)等熱點(diǎn),依然是早期的絕對(duì)意識(shí)形態(tài)對(duì)抗到現(xiàn)在的種族文化、民主價(jià)值理念等沖突的延續(xù)。目前,我們?nèi)匀豢床坏竭@種格局有和緩的可能,并且在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)應(yīng)該也不會(huì)有太大的改變。可以說(shuō)各種政治勢(shì)力在此交匯,很大程度上都是源于中東的石油資源。
2、拉丁美洲
拉丁美洲正在刮起一場(chǎng)“左翼風(fēng)暴”。委內(nèi)瑞拉是OPEC克第四大產(chǎn)油國(guó),供應(yīng)著超過(guò)美國(guó)原油進(jìn)口總量15%的原油。隨著查維斯的成功連任,拉美意圖使自己從“美國(guó)后院”轉(zhuǎn)向“對(duì)等伙伴”的努力進(jìn)程不會(huì)停止,彼此間的對(duì)抗多于合作的格局也將長(zhǎng)期延續(xù)。
3、非洲
由于種族與價(jià)值觀念的差異,作為殖民影響最深遠(yuǎn)、最持久的非洲與西方發(fā)達(dá)國(guó)家間存在著由來(lái)已久的歷史恩怨,也因此給非洲國(guó)家間、以及國(guó)家內(nèi)部的局勢(shì)動(dòng)蕩埋下了難于消除的禍患。OPEC第五大產(chǎn)油國(guó)尼日利亞原油供應(yīng)的起伏不定,正是因此而起。同時(shí),非洲大陸仍有著較大的石油開(kāi)采潛能,而相應(yīng)的紛擾也會(huì)如影隨形。
由于傳統(tǒng)文化差異形成的地緣政治利益及原油的重要戰(zhàn)略地位,使得政治局勢(shì)沖突和利益均勢(shì)的動(dòng)蕩不可避免地成為了影響油價(jià)波動(dòng)的重要因素之一,并且這種潛在利多的影響將會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。
三、基金持倉(cāng)因素
基金憑借雄厚的資金實(shí)力、專業(yè)的分析團(tuán)隊(duì)和較高的市場(chǎng)把握程度,理所當(dāng)然地成為我們分析油價(jià)市場(chǎng)動(dòng)向的重要依據(jù)。從2001年底到2008年底,CFTC公布的原油基金總持倉(cāng)與價(jià)格的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.913,呈高度相關(guān)。說(shuō)明了新增資金的不斷入市對(duì)原油價(jià)格的持續(xù)走有著重要的影響。
前期投資資金大量撤出能源市場(chǎng),給油價(jià)形成打壓,而基金持有凈空數(shù)量的不斷增加也令投資者不敢在低位貿(mào)然介入多頭交易。但是這一情況終于有所扭轉(zhuǎn)了。從CFTC公布的最新數(shù)據(jù)可以看到,截至到12月9日,基金在原油持倉(cāng)上已由前期的凈空持倉(cāng)再度轉(zhuǎn)變成凈多持倉(cāng),凈多頭寸為10807手,相比于11月11日的52984手的凈空持倉(cāng)出現(xiàn)了很大的變化,表明基金目前對(duì)于后市的看法也由一致看空變?yōu)檩^為看好,這極有可能為短期市場(chǎng)的反彈醞釀一部分能量。
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