石化
【外盤原油】
受美元回落支撐，整個(gè)商品市場(chǎng)開始回暖，CRB指數(shù)一周收高15點(diǎn)，原油依然領(lǐng)漲大宗商品價(jià)格，NYMEX原油指數(shù)一周漲幅超過(guò)13%，油價(jià)站穩(wěn)50美元。技術(shù)上原油價(jià)格突破50美壓力線并試探商談前期高點(diǎn)，“雙底”形態(tài)更加明朗，股市和商品共同回暖使原油價(jià)格具備了反彈的市場(chǎng)環(huán)境，加之技術(shù)形態(tài)破位將極大鼓舞市場(chǎng)信心，如果油價(jià)能一舉收復(fù)前期高點(diǎn)，更高的反彈高度值得期待。
美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)美元形成巨大壓力
2001年到2008年近七年的商品牛市受到三大因素支持，即弱勢(shì)美元、新興經(jīng)濟(jì)體需求推動(dòng)、商品證券化，近期美元價(jià)格回落再度成為商品價(jià)格回升的動(dòng)力，過(guò)去兩周當(dāng)中美元指數(shù)累計(jì)跌幅超過(guò)5%，3月18日和19日兩天美元指數(shù)跌幅就達(dá)到3.25%，美聯(lián)儲(chǔ)極具擴(kuò)張性的貨幣政策無(wú)疑是美元回落的主要壓力。
經(jīng)過(guò)為期兩天的貨幣政策會(huì)議，周三(3月18日)美聯(lián)儲(chǔ)宣布在未來(lái)六個(gè)月之內(nèi)最多將可能回購(gòu)3000億美元的美國(guó)國(guó)債，并增加抵押貸款支持證券收購(gòu)額，使得抵押貸款相關(guān)政策工具規(guī)模擴(kuò)大至1.25萬(wàn)億美元。在利率政策失去可操作性下，美聯(lián)儲(chǔ)政策方向轉(zhuǎn)向票據(jù)和債券工具，此次貨幣政策的目的仍是刺激市場(chǎng)流通性，很明顯的分為兩條途徑：一是增加美元投放，在貨幣政策中債券回購(gòu)是增加貨幣投放有效手段，美國(guó)政府增發(fā)債券擴(kuò)大財(cái)政赤字而美聯(lián)儲(chǔ)增大國(guó)債回購(gòu)規(guī)模，政策意圖和效果較為明顯；另一條途徑就是信用擴(kuò)張，我們知道次貸危機(jī)是此次金融危機(jī)的根源，次貸產(chǎn)生又是建立在資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)之上，美國(guó)貨幣當(dāng)局顯然認(rèn)為問題不是出在資產(chǎn)證券化，并且資產(chǎn)證券化是金融創(chuàng)新工具中信用擴(kuò)張的有效手段，美聯(lián)儲(chǔ)也毫不猶豫的使用并加強(qiáng)這一工具的政策化應(yīng)用，有美聯(lián)儲(chǔ)收購(gòu)抵押貸款支持證券無(wú)疑會(huì)增強(qiáng)資產(chǎn)債券的信用度和流動(dòng)性，信用加速擴(kuò)張將極大刺激市場(chǎng)流動(dòng)性。
美聯(lián)儲(chǔ)政策在增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性同時(shí)也給美元造成巨大壓力，無(wú)論是增加美元投放還是信用擴(kuò)張都會(huì)增加美元的實(shí)際流通量，這與美元長(zhǎng)期以來(lái)貶值因素相符。
OPEC會(huì)議后油價(jià)反彈走勢(shì)得以確認(rèn)
在減產(chǎn)不能對(duì)油價(jià)形成支撐下，OPEC失去減產(chǎn)動(dòng)力，因此此次OPEC未做出減產(chǎn)決定完全在情理之中，正如我們之前所說(shuō)只要該組織不意外做出大幅減產(chǎn)決定則不會(huì)對(duì)油價(jià)形成實(shí)質(zhì)影響，如果會(huì)議后油價(jià)應(yīng)聲而落，則表明前期油價(jià)反彈僅是對(duì)減產(chǎn)預(yù)期的炒作；如果會(huì)議后油價(jià)能繼續(xù)保持上漲走勢(shì)，則顯示市場(chǎng)確實(shí)有反彈需求存在，上漲走勢(shì)還將持續(xù)。從最終市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看是對(duì)后一種情況的肯定，這也從側(cè)面預(yù)示著油價(jià)將會(huì)有更好的表現(xiàn)。
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