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2009年第一季度，美原油指數(shù)完成震蕩筑底過(guò)程，前半季度震蕩下行， 1月7日在美國(guó)原油庫(kù)存和汽油庫(kù)存升幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)估的打壓下錄得2001年9月以來(lái)的最大單日跌幅，由此打開(kāi)下跌通道，但在2月19日觸及第一季度的最低點(diǎn)39.42美元后展開(kāi)反彈，在OPEC減產(chǎn)影響、股市觸底反彈及寬松的貨幣政策引發(fā)美元貶值等因素配合下一舉突破50美元。近期，原油庫(kù)存狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和股市走勢(shì)成為影響投資者心理的主要因素。總的來(lái)說(shuō)，影響原油走勢(shì)的因素可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：
(1)庫(kù)存變化。
總體上，2009年1月，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存和汽油庫(kù)存延續(xù)去年下半年以來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，遠(yuǎn)超過(guò)去年同期的庫(kù)存水平，但2月中旬開(kāi)始，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存連續(xù)幾周的意外下降給原油注入新的動(dòng)力，市場(chǎng)預(yù)期OPEC減產(chǎn)初顯成效。從第一季度原油的走勢(shì)看，原油庫(kù)存數(shù)據(jù)已成為反映原油需求的重要指標(biāo)，原油庫(kù)存數(shù)據(jù)的增減都能引發(fā)原油價(jià)格的暴跌暴漲。據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署最新的周度報(bào)告，截止至3月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加330萬(wàn)桶，至3.566億桶，創(chuàng)1993年7月以來(lái)最高位，因進(jìn)口增長(zhǎng)且國(guó)內(nèi)煉廠需求下滑，庫(kù)存增幅大于預(yù)期主要因當(dāng)周進(jìn)口增長(zhǎng)20.4萬(wàn)桶至9.38萬(wàn)桶，同時(shí)煉廠加工量下降4.5萬(wàn)桶/日。
圖為美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存和汽油庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：集成利期貨）
(2)美元貶值
在去年12月底觸底后，美元指數(shù)開(kāi)始快速反彈，并在3月初突破去年下半年的高點(diǎn)，但3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)月的利率會(huì)議上決定維持0－0.25%的利率不變，同時(shí)還宣布一項(xiàng)震驚全球的計(jì)劃——決定購(gòu)買(mǎi)3000億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，并再次購(gòu)買(mǎi)8500億美元房地美和房利美發(fā)行的抵押貸款支持證券，這一決定也從側(cè)面反映了美國(guó)政府有意通過(guò)增發(fā)貨幣的手段來(lái)解決當(dāng)前面臨的困境，這意味著當(dāng)前美元資產(chǎn)將進(jìn)一步被稀釋，而美元的額外增發(fā)，也導(dǎo)致了美元貶值，3月18日當(dāng)周，美元匯率單周跌幅達(dá)4.1%，開(kāi)創(chuàng)了過(guò)去20年來(lái)的最大一次單周跌幅，美元的貶值引發(fā)了以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格的暴漲，原油價(jià)格也因此一舉突破50美元關(guān)口，但在原油自身需求基本面疲弱的情況下，原油反彈動(dòng)能略顯不足。
圖為美元指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：集成利期貨）
(3)基金持倉(cāng)。
自2009年1月下旬以來(lái)，隨著原油期價(jià)走跌并維持低位震蕩，基金持倉(cāng)總體減少，維持在低位，而且凈多頭有所減少，市場(chǎng)看空氣氛較濃。
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