內(nèi)容摘要
※ PTA上游原料石腦油，PX 價格一路下滑，下游聚酯需求不振量價齊跌。
※ PTA 期貨價格受多種利空因素影響繼續(xù)下跌走勢。
※ PTA 現(xiàn)貨供應(yīng)充足，價格下跌導致生產(chǎn)企業(yè)利潤微薄或已虧損。
※ 全球經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復，終端需求提振短期難見。
※ 在原油等大宗商品價格不出現(xiàn)大漲情況下，PTA 價格仍以弱勢為主。
一、行情綜述
9 月份，PTA 價格基本呈現(xiàn)單邊下行走勢，延續(xù)了8 月份雙頭形態(tài)后的下跌走勢，PTA期貨指數(shù)價格已經(jīng)完全回吐了7 月份的漲幅，并且還跌破了6 月份平臺整理的價格區(qū)間。主力TA911 期價從月初開盤的7514 元/噸一路下滑至6668 元/噸，共計下跌846 元/噸，跌幅為11.26%；從整月走勢看出現(xiàn)了月初和月中的兩次跳空低開缺口，月初的跳空缺口主要是受國際經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期和原油庫存增加高于預期導致的原油價格大幅下跌影響，而月中的
跳空缺口主要是受美國輪胎特保案影響，貿(mào)易保護主義抬頭使得期貨市場整體下挫。而進入月末，隨著國慶節(jié)假日的來臨，下游的補貨及開票需求開始有所體現(xiàn)，但由于期貨整體盤面較弱，這種影響也沒有在價格上體現(xiàn)，就算在本月最后交易日，商品期貨整體反彈拉升的行情下，PTA 表現(xiàn)依舊弱于其他石化產(chǎn)品。
9 月份，PTA 價格一路下行的表現(xiàn)我們認為主要是基于供需兩個方面的影響，一方面上游原料PX 產(chǎn)能及PTA 產(chǎn)能擴張實現(xiàn)，使得對預期供應(yīng)增加的憂慮打壓價格一路下行，另一方面9 月份本應(yīng)該是傳統(tǒng)的聚酯市場需求旺季，一些市場人士希望能從需求層面來支撐PTA 的價格，但事實上，從整個9 月份看，聚酯市場行情更多的體現(xiàn)出旺季不旺的市場狀況，聚酯價格與原料價格出現(xiàn)同步下挫走勢，不管是企業(yè)裝置生產(chǎn)負荷還是產(chǎn)品庫存量上，都較8 月份有明顯的增加，廠家為了降低庫存量，降價促銷是普遍手段，但下游買盤仍然較弱，只有在臨近月末且國慶長假日將至的時候，補貨需求及開票需求的增加才使得下游行情略顯轉(zhuǎn)機，但就目前的整體狀況而言，形勢仍顯偏弱。
PTA指數(shù)價格和持倉走勢
圖為PTA指數(shù)價格和持倉走勢圖。（圖片來源：北京中期）