我們推薦三大背景下將受益的三類公司:1、內(nèi)需拉動基本面改善的公司。下游內(nèi)需較強是子行業(yè)復蘇的主要動力,產(chǎn)能過剩程度是使復蘇程度分化的主要因素,我們構繪制了“產(chǎn)能/內(nèi)需相關度框架圖”,展現(xiàn)和預測各子行業(yè)的復蘇脈絡。2、大力發(fā)展低碳經(jīng)濟背景下將受益行業(yè)的公司。3、受益于油價上漲的公司。
內(nèi)需是化工行業(yè)復蘇的主要拉動力。在出口短期難有起色的情況下,化工行業(yè)繼續(xù)復蘇仍舊有賴于內(nèi)需,在國家密集內(nèi)需刺激政策作用下,汽車、地產(chǎn)、家電和紡織服裝的內(nèi)需較強勁,與上述行業(yè)相關度高的子行業(yè)需求恢復較好。
用“產(chǎn)能/內(nèi)需相關性框架圖”展示和預測化工子行業(yè)復蘇脈絡。目前產(chǎn)能過剩程度是與內(nèi)需相關度較高的化工子行業(yè)復蘇程度分化的主要影響因素,我們綜合考慮上述因素和行業(yè)個性,判斷當前子行業(yè)復蘇程度并預測復蘇進度。
我們推薦產(chǎn)能利用率提升將促成提價的行業(yè)。產(chǎn)能不足或較平衡的行業(yè)產(chǎn)品價格將較快積蓄上漲動力,繼續(xù)實現(xiàn)提價。推薦有機硅、MDI、TDI行業(yè)目前景氣度尚不理想或略有起色,但基本面改善仍有較大空間,提價潛力大,毛利率有進一步提升的空間,4季度有超預期可能。推薦新安股份、煙臺萬華、滄州大化,并建議關注氨綸行業(yè)可能進行的再次提價和相關公司華峰氨綸。
框架圖右下方的行業(yè)目前復蘇較好,值得繼續(xù)關注。印染助劑、輪胎、粘膠、硬泡組合聚醚需求和盈利復蘇較好,4季度將與3季度基本持平或仍繼續(xù)改善,我們繼續(xù)強烈推薦其中估值偏低的品種,其他則建議繼續(xù)積極關注,A股整體估值上漲,此類公司仍會有上佳表現(xiàn),業(yè)績超預期也將成為股價上漲的催化劑。推風神股份、德美化工、傳化股份和紅寶麗,關注山東海龍、澳洋科技。
推薦受益于發(fā)展低碳經(jīng)濟背景下的公司。哥本哈根會議在即,各國碳減排義務將排定,在大力發(fā)展低碳經(jīng)濟背景下,建議密切關注鼓勵政策的出臺動向,并推薦聚氨酯保溫材料相關公司煙臺萬華、紅寶麗。
推薦受益于油價上漲的公司。全球經(jīng)濟和原油需求逐步復蘇,油價上漲,國外油頭或氣頭而國內(nèi)使用非石化原料的行業(yè)收益,推薦THF/PTMEG/γ-丁內(nèi)脂和PVA行業(yè)。推薦產(chǎn)業(yè)鏈較完整的山西三維、云維股份,關注皖維高新。