價差結構分析
正常情況下天膠價格領漲合成膠價格,天膠與合成膠價差呈現擴大趨勢時,天膠價格上漲趨勢越明顯,此外在期貨升水格局中,主力合約升水現貨均值為785元/噸,上限為升水1727元/噸,下限為貼水157元/噸;滬膠貼水3號煙膠均值在2485元/噸,且正常的波動區間在4664元/噸至305元/噸,價差關系對我們判斷國內天膠價格是否出現超漲或超跌情況很有意義。
比價仍處于偏低水平
日膠指數與原油指數比價均值為3.30,正常的波動區間在2.21至4.39之間,滬膠指數與日膠指數比價均值為92.49,正常的波動區間在70.39至101.20之間;目前市場比價關系處于偏低水平,說明膠價仍有上行動力。
基金凈多持倉增加
期貨市場歸根結底是資金的博弈,基金持倉理應成為關注的重點,多頭持倉增加往往預示著價格要上行,空頭持倉增加往往預示著價格要下行(見上圖)。
另外根據波浪理論,滬膠指數與日膠指數周線面臨B浪調整,滬膠指數調整目標位在20000附近,之后會有一波上行走勢,目標前期高點28500,時間上會持續到2010年6月。