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兄弟背道而馳 原油下挫化工堅挺
2009-7-15 來源:第一財經(jīng)日報
關(guān)鍵詞:PX LLPDE 乙烯 石腦油 中石油 中石化 汽油 柴油
  商品市場最近的另一個分化特征是上游原料和下游產(chǎn)品間的價格分化,尤以原油的大幅下挫和能源化工產(chǎn)品價格堅挺為典型。上下游品種的定價基本面的差異和化工產(chǎn)業(yè)鏈的價格傳導機制是造成分化的重要原因。
  昨日,PTA主力0909合約收報7290元/噸,創(chuàng)兩個月來新高;LLDPE主力0909合約上漲至10180元/噸;PVC主力0909合約微幅下挫至6860元/噸。
  大華期貨研究所所長宋啟虎表示,PTA、PVC和LLDPE等能源化工產(chǎn)品在國際市場上沒有相應的品種作指引,因此主要由國內(nèi)市場參照國內(nèi)和亞洲地區(qū)的基本面定價;而原油市場的定價權(quán)卻完全在美國。這是上下游產(chǎn)品價格分化的大背景。
  由于能源化工的產(chǎn)業(yè)鏈比較長,原油價格變化傳導到下游產(chǎn)品有一個時間差,因此,能源化工產(chǎn)品的價格走勢往往是滯后的,目前由于作為生產(chǎn)原料的PX和乙烯價格保持強勢,PTA、LLDPE和PVC的價格得到了支撐,從而呈現(xiàn)出和原油價格背離的情況。
  廣發(fā)期貨能源化工分析師蔣嬋杰對CBN表示,大多數(shù)情況下,原油和PX的價格是正相關(guān)性較強,但今年情況特殊,因為去年原油價格過山車式的下跌,造成國內(nèi)主要供應商中石油和中石化的汽油、柴油庫存高企、銷路不暢,因此降低了開工率,使得PX的供應出現(xiàn)了下降,導致PTA價格的上漲。
  同時,由于韓國和日本廠商對裝置進行檢修,PX韓國FOB價格已從前期的970美元/噸上漲到了1010美元/噸。國外PX廠家近期開工率的降低和停車檢修削弱了國內(nèi)新產(chǎn)能增加的壓力。
  雖然乙烯和原油具備長期的相關(guān)性,但是由于乙烯不易長期儲存,其產(chǎn)能受下游影響較大,價格波動性也很大。蔣嬋杰指出,前期由于下游PVC、塑料等市場需求清淡,乙烯裝置停產(chǎn)檢修,導致最近亞洲乙烯價格的暴漲,“目前乙烯和石腦油的價差已經(jīng)達到高位,乙烯價格存在泡沫”。
  乙烯的暴漲也給市場炒作LLPDE提供了充分的條件。但蔣嬋杰表示,隨著未來乙烯裝置開工率的提高,乙烯的價格泡沫會被擠掉,LLPDE的后市偏空。
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(藍劍)
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