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聚酯產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)勢(shì)PTA頹勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)
2009-9-4 來源:期貨日?qǐng)?bào)
關(guān)鍵詞:成本 聚酯 PTA期貨

    近期國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上空一片陰霾,國際原油價(jià)格再次失守70美元關(guān)口,滬指8月31日創(chuàng)下14個(gè)月來最大單日跌幅,新增信貸規(guī)模受制于銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)管理和央行控制公開市場(chǎng)業(yè)務(wù),資金投放下滑明顯,多頭信心備受打擊,市場(chǎng)需求隱憂重燃。

  在看空氛圍漸濃的大環(huán)境之下,PTA頹勢(shì)盡顯,期價(jià)下跌不止。PTA指數(shù)在經(jīng)歷8月下旬短暫的整理行情之后加速下滑,向下穿破60日均線支撐,前期漲幅悉數(shù)回吐,7000關(guān)口面臨考驗(yàn)。

  上游成本支撐力度逐漸減弱,下游需求萎縮跡象重現(xiàn),鑒于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈形勢(shì)開始惡化的背景,筆者認(rèn)為短期內(nèi)PTA跌勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

  成本:支撐力度減弱

  7月初以來,市場(chǎng)普遍預(yù)期下半年國內(nèi)新增320萬噸的產(chǎn)能將給PX現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格造成極大的壓力,但日韓地區(qū)PX生產(chǎn)廠家為避免現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)期大增的沖擊刻意降低裝置開工率,縮減現(xiàn)貨供應(yīng),部分抵消新增產(chǎn)能投放帶來的不利影響,而國內(nèi)市場(chǎng)僅有一套產(chǎn)能80萬噸/年的裝置投產(chǎn),其余新增產(chǎn)能未能按時(shí)投放,國內(nèi)PX供應(yīng)緊張的形勢(shì)仍難難以得到有效緩解,價(jià)格繼續(xù)維持堅(jiān)挺。

  步入8月中旬,PX價(jià)格繼續(xù)處于持續(xù)高位運(yùn)行之中,與上游石腦油價(jià)差逐步被拉大(注:PX與石腦油之間正常合理價(jià)差在350-400元/噸,8月中旬兩者價(jià)差達(dá)到500美元/噸,因此PX生產(chǎn)利潤十分可觀),利潤空間擴(kuò)大顯著,PX廠家生產(chǎn)積極性提高,同時(shí)發(fā)往日韓、中東等地的MX遠(yuǎn)洋船貨增多,原料供應(yīng)充足,國內(nèi)外部分PX裝置開工負(fù)荷提高,日本能源位于鹿島的兩套42萬噸和16萬噸PX裝置的生產(chǎn)運(yùn)行負(fù)荷由75%提升至95%;福建煉化產(chǎn)能為70萬噸/年的裝置在排除故障后將生產(chǎn)運(yùn)行負(fù)荷從55%提升至80%,供需偏緊的市場(chǎng)格局被逐步扭轉(zhuǎn),PX價(jià)格開始小幅陰跌。此間,國內(nèi)剩余的大部分新增PX產(chǎn)能也相繼正式投入生產(chǎn)運(yùn)營,中海油和福佳大化PX新裝置生產(chǎn)負(fù)荷均維持在50%以上水平,并開始供應(yīng)合同貨;上海石化60萬噸/年P(guān)X聯(lián)合裝置已經(jīng)完工,正在逐個(gè)單元進(jìn)行測(cè)試,預(yù)期將在9月下旬開始商業(yè)化生產(chǎn)。大量新增供產(chǎn)能投放令市場(chǎng)行情雪上加霜,供應(yīng)過剩對(duì)價(jià)格沖擊力度明顯加強(qiáng),為減輕銷售壓力,加快出貨,賣家被迫主動(dòng)下調(diào)價(jià)格,利潤空間重新縮窄,市場(chǎng)情緒不斷惡化,下游買家觀望氛圍漸濃,9月初亞洲PX跌破1000美元/噸關(guān)口。

  PX價(jià)格持續(xù)走低,下游PTA買家出于“買漲不買跌”的普遍心理,采購意向較為薄弱,市場(chǎng)交投不佳,PX在新增產(chǎn)能投放以及原有裝置負(fù)荷提升的雙重壓制之下,下滑壓力重現(xiàn),對(duì)于PTA的生產(chǎn)成本支撐力度不斷減弱。

  需求:萎縮跡象重現(xiàn)

  前期上游PTA和MEG在貨源供應(yīng)偏緊的支撐之下走高,下游聚酯廠家和經(jīng)銷商對(duì)于后市原材料價(jià)格繼續(xù)上漲的憂慮日益加重,備貨積極性高昂,對(duì)于PTA和MEG的采購量大幅增加,部分廠家甚至提前進(jìn)行第四季度的原料采購,庫存增幅明顯。8月下旬,PTA受累于期價(jià)低迷走勢(shì)而深幅下跌,MEG因預(yù)期后期遠(yuǎn)洋供貨增多而被市場(chǎng)看淡,價(jià)格不斷走走軟。原料價(jià)格暴跌,聚酯滌綸銷售趨于低迷,價(jià)格不斷陰跌,滌綸短纖、聚酯切片、滌綸長絲出現(xiàn)一定虧損,產(chǎn)銷率不斷下滑(目前日產(chǎn)銷率不足90%),出貨不暢令產(chǎn)品庫存壓力不斷加大。內(nèi)需縮減之時(shí),出口壓力加大。目前,歐盟委員會(huì)發(fā)出照會(huì),稱其應(yīng)歐盟人造纖維協(xié)會(huì)申請(qǐng),擬于近期對(duì)中國、韓國及中國臺(tái)灣地區(qū)出口至歐盟的聚酯高強(qiáng)力紗發(fā)起反傾銷調(diào)查。

  上游聚酯產(chǎn)品價(jià)格下滑,下游需求不旺,國內(nèi)化纖行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程遲緩,據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,前7個(gè)月化纖產(chǎn)品受到下游需求不旺的影響,產(chǎn)量同比增幅僅為4.76%,增速較上年同期大幅回落13.23個(gè)百分點(diǎn),處于2006年3月以來的產(chǎn)量增速最低點(diǎn)。

  受惠于紡織行業(yè)振興計(jì)劃、出口退稅上調(diào)以及國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提振,2009年以來在內(nèi)銷復(fù)蘇、出口止跌的行業(yè)環(huán)境下,紡織企業(yè)生產(chǎn)訂單增幅明顯。但是目前定義紡織行業(yè)回暖仍然為時(shí)尚早,內(nèi)需外銷形勢(shì)依舊不容樂觀。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,7月份紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)低于50%,低于中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)54%的平均水平,出口嚴(yán)峻形勢(shì)延續(xù)。受到金融危機(jī)的影響,歐美地區(qū)紡織品需求消費(fèi)減弱,國際貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭,受困于全球紡織產(chǎn)品需求下滑以及個(gè)別國家反傾銷措施的困擾,國內(nèi)紡織品出口難改下滑態(tài)勢(shì)。

  小結(jié):上游原料價(jià)格陰跌不止,成本支撐作用消失;下游需求重回頹勢(shì),銷售壓力與日俱增。在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷形勢(shì)趨于惡化的情況下,短期內(nèi)PTA頹勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

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(雯雯)
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