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貨幣政策導向 PVC休整后看漲
2010-1-7 來源:西南期貨
關鍵詞:PVC

  (2)流動性從極度寬松調為適度寬松
  2009年下半年,全球大部分國家都繼續(xù)貫徹經濟刺激政策,但部分國家政策開始微調,全球經濟繼續(xù)進入了加速增長階段。第三季度美國GDP按年率增長3.5%,是連續(xù)4個季度下滑后的首次增長。中國第三季度GDP也開始加速增長,增幅為8.9%,較第一第二季度7.9%與6.1%有較大增幅。上半年貨幣信貸總量快速增長,對提振市場信心發(fā)揮了重要作用,但7月份一年期央票的重啟,標志流動性局面從“極度寬松”轉向“適度寬松”,7月份以后,新增貸款從上半年極度寬松的狀態(tài)回落,7-10月的新增貸款均維持在2500-5500億之間的水平,上半年極度寬松的放貸情況已不存在了。PVC行情也從高點下跌,此輪下跌行情走的很利落,直至9月底價格觸及6247低點,跌幅達到22%。PVC在金融屬性減弱的情況下自然回歸到基本面狀況,2009年以來,PVC行業(yè)產能還在增加,平媒神馬9月增加30萬噸產能,陜西北元年年底將增加20萬噸,新疆中泰將增加195萬噸,產能過剩使PVC價格背上了沉重的包袱。
  (3) 成本,電價調漲


圖為西北地區(qū)電石價格走勢圖。(圖片來源:西南期貨)

  十月長假后,PVC又重新開始上漲,雖然新增貸款回落,但流動性只是從極度寬松狀態(tài)進入適度寬松狀態(tài)。下半年M2仍在加速增長,6-10月M2增速基本穩(wěn)定在28%-30%水平,創(chuàng)出13年來新高。此輪行情上漲主要受成本支撐,電價調漲預期及大雪造成的交通不暢等因素刺激。2009年下半年,電石價格一直處于窄幅震蕩走勢,6-7月份受到原油大幅上漲帶動,電石價格出現小幅走高。其后受60周年國慶慶典安全保衛(wèi)工作影響,華北地區(qū)包括電石等運輸受一定限制,推高了電石價格。之后國家發(fā)改委調漲電價又刺激PVC的價格,無論生產PVC還是上游原料電石都需消耗大量的電,生產1噸PVC需耗電量達450-500度;生產一噸電石需要消耗電量為3400-3500度,按此推算國家發(fā)改委宣布全國銷售電價每千瓦時平均提高2.8分,就將直接提升電石法PVC生產成本160元/噸左右。

  三、 后市展望

  短短半年時間PVC經歷了3段行情,未來行情還會延續(xù)第三階段的上漲趨勢嗎?我們首先要關注利多因素是否還存在。
  (1)2010年宏觀環(huán)境


圖為新增貸款額走勢圖。(圖片來源:西南期貨)

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(藍劍)
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