PVC:期價脫離基本面 金融屬性強化
2010-10-14 來源:中國證券報-中證網
關鍵詞:PVC 電石
受到電石成本推動和原油大漲帶動,PVC期價在9月突破盤整區間,大幅上行。由于金融屬性增強,期貨價格脫離產業鏈本身基本面情況,其商品屬性中的矛盾已非常突出,主要表現為PVC出現上市以來的最高位現貨升水。
9月我國電石兩大產區,內蒙及寧夏大量廠家相繼被迫關停,內蒙鄂爾多斯地區被迫限產的有137.5萬噸,寧夏地區有130多萬噸。電石供應緊張,均價上漲300-450元/噸,相應PVC成本上漲450-680元/噸。隨著現貨的拉漲,投機資金跟進期貨,套保資金也大量在高位建倉,7700-7800一線已對現貨生產企業具有巨大吸引力。但正是因為主力空單以套保資金為主,生產企業鎖定成本后,更樂見價格上漲,期貨量能保持穩定,難以壓制多頭投機資金的上沖。但本輪升水的出現,是在期現同步上漲的趨勢中,這就與前兩次期現同步下跌中出現升水的情況明顯不同。
由于節能減排導致的電石成本推動因素已經持續一個多月,雖然價格重心長此以往從此抬高,但按當前產業鏈的實際情況估算,產業合理定價只有7500-7600元/噸,遠遠低于8300-8400元/噸,價格偏離嚴重。而期貨市場上雖有9月下旬的大波資金介入推漲,也止步于8040元/噸。當前的期現倒掛,明顯不同于2009年9月和2010年5月的期貨超跌、現貨企穩所出現的倒掛,三點矛盾表明此情況難以持續:第一,現貨電子盤近月的價格只有8000元/噸,遠月只有7800元/噸;第二,當前是PVC消費淡季,下游已難以接受目前高價,現貨有價無市;第三,由于現貨價高,期貨倉單持續注銷,但明顯沒有流入下游的需求端,而是流入了中間貿易商的倉庫。這三點,也就造成了資金力量始終難以把現貨升水擠掉。
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(藍劍)