原油上漲強化了看好現貨市場的預期，并將吸引資金進入期貨市場，滬燃油或結束目前清淡局面，跟隨原油上漲。筆者預計，4500元/噸附近是較好建倉點位。
國內燃料油滯漲抗跌
春節長假過后，國內燃料油市場整體呈滯漲抗跌局面。原油在我國長假期間大幅上漲，滬燃料油僅在節后第一個交易日漲至4500元，此后一直保持震蕩走勢，并未跟隨原油漲勢。而新加坡燃料油市場受供需疲弱影響，現貨價格有所回落，也未影響到國內燃料油現貨價格。
供需面利空難以抵消原油上漲的利好影響，新加坡燃料油的現貨價格自2月底開始走低。目前黃埔高硫180CST/新加坡高硫180CST的比價關系持續走高，當然國內市場在春節前后一直以穩價為主，是比價關系走高的另一方面原因。
國內市場較新加坡市場相對抗跌，則基于市場對國內供應偏緊的擔憂以及對后市看好的預期。國產油方面，多數煉廠仍轉產瀝青或自用，停止對外銷售燃料油，油漿及渣油資源供應依然緊張。目前市場上主要以消化庫存為主。上期所庫存數據顯示，截至3月5日，上期所燃料油庫存為38萬噸，較1月初下降了10.8%。中國沿海港口庫存在截至3月5日當周，較前一周下跌7.5萬噸或2.88%至252.5萬噸。庫存大幅減少，引發市場對現貨供應緊張的猜想。基于此，多數貿易商對國內燃料油后市較為看好，認為3月中旬以后，終端客戶需求在消化完庫存后將逐漸回暖，而北方煉廠多在3月檢修，南下資源數量將大幅下降，資源緊張狀況或將加劇，屆時將有一波行情。
滬燃油有望重拾升勢
目前國內燃料油現貨價格以持穩為主，對期貨價格的指引暫不明確。春節后滬燃油一直呈滯漲抗跌走勢，交投相當清淡，總持倉量和總成交量已經減少至歷史低位。但我們認為接下來原油上漲將是結束滬燃油滯漲抗跌的突破口。
近期原油供需面有明顯改善。自2月上旬開始，美國油品總需求量穩步回升，油品的去庫存化正進行中，截至2月26日，美國原油庫存3.416億桶，較去年同期減少2.6%；餾分油庫存1.518億桶，較09年歷史最高點大幅減少了11%。
油價在80美元附近反復確認過程中，原油市場動能悄然變化。CFTC公布的原油非商業投機基金多頭持倉自2月上旬開始持續增加，截至3月2日當周，凈多頭持倉增加至91417手。NYMEX原油總持倉在3月5日已經增加了6萬多手至132萬手。可見近期油價在80美元附近震蕩，是在積蓄進一步上攻動能。
逐步改善的原油供需決定了70美元的油價底部將會抬升。而隨著動能進一步增強，油價此輪上漲或將突破前高84美元。