本周天膠持續(xù)反彈，持倉量略有減少。周邊市場的指跌企穩(wěn)以及自身庫存的持續(xù)減少成為天膠價格回升的主要支撐因素。
紐約原油期貨價格本周在79美元附近止跌回升，對金屬、天膠均起到了一定的利多影響。美元指數(shù)能否擺脫近期的震蕩格局對于下一階段大宗商品的走向?qū)⑵鸬疥P(guān)鍵的引導(dǎo)作用。
近期傳統(tǒng)經(jīng)濟體中的美國、日本和歐元區(qū)再度表示將延續(xù)超寬松的貨幣政策，這在一定程度上抵消了市場對于中國加息的擔(dān)憂。在人民幣升值的壓力逐步加大的背景下，人民幣先于美元加息無疑將推動套利資金的流入，進一步加大人民幣升值的壓力。因此從近期中國央行收緊流動性的舉措來看，通過加強公開市場操作力度來暫時延緩加息的壓力可能將成為近期央行調(diào)控的重點。人行本周二發(fā)行一千一百億元一年期央票，發(fā)行量較上周增一成，是十八個月以來新高。上周四發(fā)行一千二百億元三個月期央票，已創(chuàng)歷史新高。種種跡象表明，央行收緊流動性的節(jié)奏雖在加快，但短期加息的可能性較低。
從本周股市的表現(xiàn)看，國內(nèi)市場已經(jīng)從對加息的擔(dān)憂中逐步擺脫出來。主要經(jīng)濟體國家股市的持續(xù)上漲再度將市場關(guān)注的目光引向經(jīng)濟復(fù)蘇的主題。這也從整體上為大宗商品維持在近期高位運行提供了有力的支撐。
從天膠自身的供求來看，盡管面臨即將開割的壓力，但近期交易所庫存的持續(xù)減少表明短期供求的寬松局面有所收緊。而如果一旦主產(chǎn)區(qū)開割后的新增供應(yīng)受到天氣等因素的影響，則供求關(guān)系可能進一步趨緊。云南干旱的持續(xù)進一步增加了市場的風(fēng)險升水。
從東京橡膠近期基金持倉的情況看，雖然基金凈多頭寸較1月中旬有明顯的下降，但始終呈現(xiàn)凈多狀態(tài)，表明投機資金尚未有趨勢性做空的跡象。
由于滬膠近期技術(shù)面正在形成一個逐步收斂的三角形震蕩區(qū)間，中期走向尚未明朗。在基本面流動性持續(xù)收緊，而庫存不斷減少的多空因素交織中，滬膠的震蕩格局有望延續(xù)。操作上，在三角形區(qū)間內(nèi)的波段操作相對可行。
每周最新數(shù)據(jù)
1、上海期貨交易所天然橡膠最新庫存周報(3月19日)
圖為上海期貨交易所天然橡膠最新庫存走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
2、上海天膠總持倉量與庫存比(截止2010年3月19日)
圖為上海天膠總持倉量與庫存比走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
3、東京橡膠基金持倉(截止20100319)
圖為東京橡膠基金持倉走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）
4、滬膠與日膠比價(截止2010年2月12日)
圖為滬膠與日膠比價走勢圖。（圖片來源：中信建投期貨）