市場分析
本周國際市場上最具影響力的經(jīng)濟(jì)事件便是周五印度加息及希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇。因食品價(jià)格上漲，印度2月份通貨膨脹率距離兩位數(shù)的升幅只差毫厘，這令央行在4月份的下次會(huì)議上加息的可能性增加。印度工商部稱，基于基準(zhǔn)批發(fā)價(jià)格指數(shù)的通貨膨脹較上年同期升幅為9.89%，是16個(gè)月來最快增幅，1月份初值為8.56%。該數(shù)據(jù)略微高于9.70%的由道瓊斯通訊社對(duì)九位經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查所得出的市場預(yù)期中值。該通貨膨脹率也遠(yuǎn)高于印度央行預(yù)測的3月底前8.50%的升幅，這表明食品價(jià)格大幅上漲以及印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速。印度央行加息影響，投資者周五回避風(fēng)險(xiǎn)敏感貨幣并推高美元。當(dāng)印度央行意外加息的消息公布時(shí)，歐元最低跌至1.3503美元，創(chuàng)3月2日以來新低，黃金和其它原材料需求都受到抑制。避險(xiǎn)操作對(duì)波動(dòng)性較大的英鎊沖擊更大，英鎊一度跌至1.50美元下方，之后有所反彈。隨著黃金、石油和白銀價(jià)格出現(xiàn)回落，大宗商品相關(guān)貨幣也大幅下滑，投資者撤離增長敏感類資產(chǎn)導(dǎo)致加元兌美元走向平價(jià)的趨勢暫停。
印度央行加息使得其它新興市場國家也可能跟著加息，這打擊了大宗商品的需求。如果新興市場相繼加息，它們的貨幣最終會(huì)比美元更具吸引力，因?yàn)槊绹诮衲昵锾煲郧岸疾惶赡苌险{(diào)其超低利率。不過，加息所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂掩蓋了利差優(yōu)勢。投資者擔(dān)心作為全球經(jīng)濟(jì)增長主引擎的新興市場會(huì)因?yàn)榧酉⒍霈F(xiàn)增長放慢，進(jìn)而給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來壓力。
歐盟將在下周召開峰會(huì)，此前市場的焦慮情緒愈演愈烈，對(duì)美元避險(xiǎn)買盤起到了推波助瀾的作用。現(xiàn)在還不清楚歐盟成員國是否會(huì)向希臘提供資金援助，未來兩個(gè)月希臘還面臨著超過200億歐元的債務(wù)再融資的考驗(yàn)。
中國方面央行春節(jié)前決定從今年2月25日起又一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是抑制1月份新增貸款的快速增長。雖然節(jié)后存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)將回籠流動(dòng)性3000億元，但超額準(zhǔn)備金率仍將高于2%，實(shí)質(zhì)對(duì)國內(nèi)流動(dòng)性影響較小。從數(shù)據(jù)分析角度是如此，但從市場價(jià)格表現(xiàn)看，此次上調(diào)的結(jié)果還是造成價(jià)格一定上行壓力，大多數(shù)投資者認(rèn)為這是央行收緊流動(dòng)性的表現(xiàn)。
PTA：本周國內(nèi)PTA價(jià)格在碰觸到前期震蕩區(qū)間的下限8000附近開始反彈，但是反彈力度不大。我們來看看上游PX情況，本周PTA現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)性大，最終收市價(jià)格與上周持平。亞洲PX在1015-1035美元之間，較上周有5美元左右的跌幅；本周歐洲PX價(jià)格在1015-1045美元FOB鹿特丹，較上周下跌30美元。總體來說本周PX價(jià)格較上周有小幅下跌，對(duì)下游PTA說不構(gòu)成成本支撐。
下游織廠開工率的穩(wěn)步回升是PTA期貨后市走強(qiáng)的最大利好，終端需求必將帶動(dòng)原料價(jià)格上升。近期PTA工廠紛紛檢修，行業(yè)整體開工率降至78%附近，雖不致造成貨源短缺，但會(huì)顯著提振市場心態(tài)。一些利空因素較為隱秘，只有在價(jià)格深幅下跌的情況下才會(huì)出現(xiàn)，譬如PX和PTA的社會(huì)庫存。
現(xiàn)階段PTA的利空因素表面看來比較多，中東去年10月開工的兩套產(chǎn)能沖擊亞洲市場，PX供應(yīng)過剩的格局沒有改變；相關(guān)產(chǎn)品MEG供應(yīng)過剩的局面更甚，港口庫罐已經(jīng)滿倉；PTA工廠自去年下半年以來開工率持續(xù)維持在95%的高位，社會(huì)庫存也不可小覷；終端下游滌絲滌短的產(chǎn)銷，僅在上周初短暫反彈后隨即歸于低迷。
另外，本周的華交會(huì)上“瘦小”的訂單讓下游紡織企業(yè)憂心重重。企業(yè)雖然手里拿著來自南美、歐洲，甚至是美國客戶的訂單，但卻高興不起來。“現(xiàn)在的情況是，訂單有，但大多是短期的訂單，而且單筆訂單的訂貨量也少了。”一家國內(nèi)10大紡織服飾出口企業(yè)老總說道，這樣下去，2010年，外貿(mào)企業(yè)將會(huì)有更大風(fēng)險(xiǎn)。江蘇蘇美達(dá)輕紡國際貿(mào)易有限公司是全國紡織服裝出口企業(yè)前30強(qiáng)，年出口創(chuàng)匯超過2.3億美元。這樣的大企業(yè)一般都有穩(wěn)定的客戶。可一場全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)卻讓客戶訂單發(fā)生了變化。金融危機(jī)之前，企業(yè)接到的訂單一般是四五個(gè)月的，半年的訂單也有。可如今，客戶的訂單大多是兩三個(gè)月的，好一點(diǎn)的也只有三四個(gè)月。另一方面，單筆訂單也不一樣了。
現(xiàn)在歐美的消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)比較謹(jǐn)慎，這讓客戶不敢貿(mào)然下大量訂單，只好用小訂單試探。避免一旦市場出現(xiàn)波動(dòng)，給自己造成壓力。而歐美陸續(xù)公布的消費(fèi)者信心指數(shù)恰恰認(rèn)證了這個(gè)觀點(diǎn)，美國經(jīng)濟(jì)咨詢會(huì)數(shù)據(jù)顯示2月美國消費(fèi)者信心指數(shù)為46，已經(jīng)達(dá)到近10個(gè)月的最低點(diǎn)。歐盟委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)16國2月份消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)十個(gè)月來的首次下降。初步數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)2月份消費(fèi)者信心指數(shù)從1月份的-15.8降至-17.4。從華交會(huì)上接訂單的表現(xiàn)我們可以解釋目前PTA作為紡織品上游原料的價(jià)格為何偏弱了。