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    人稱“法人股大王”的劉益謙，通過新理益集團控制的天茂集團最近動作頻頻，在緊急叫停甲醇募投項目不到一周，突然又對公司參股的天平車險和國華人壽增資，作為資本市場的老手，其放棄甲醇項目，增資兩家保險企業，原因何在呢？
    喊停甲醇項目因產能過剩
    4月9日，天茂集團發布公告稱，取消20萬噸/年甲醇定向增發項目。該項目最早于2009年5月提出，公司原計劃發行新股融資9.5億元，新理益集團將認購其中的30%，該項目主要是為了公司的50萬噸/年二甲醚項目作原料配套。
    公司表示，項目取消的原因是國內甲醇產能過剩。過剩的原因是，國家大力推進石油替代戰略以及國內甲醇市場回暖緩慢，國內大量甲醇項目競相開工和擴產；同時受金融危機影響，海外加大了對我國甲醇產品的傾銷力度，給國內甲醇市場造成巨大的沖擊。董事會判斷，這種過剩局面將持續幾年。同時，甲醇的重要下游產品二甲醚（天茂集團的主要產品），也存在產能過剩的隱患。
    天茂集團證券代表龍飛向記者表示，雖然來自二甲醚的收入占到公司總體收入的近一半，但利潤遠不及原料藥產品。不過今年以來，隨著油價的走高，市場對二甲醚的需求有所回升，在產品價格和銷量帶動下，二甲醚業務利潤增長了不少。
    公司一季度業績預告顯示，因二甲醚、布洛芬需求回暖、銷量增加，皂素產品價格上漲，同時參股的天平汽車保險股份有限公司經營業績良好，預計該季利潤將在2900萬～3000萬元，同比大增750%～800%。
    不過太平洋證券基礎化工研究員姚鑫指出，二甲醚的應用目前主要在民用和工業用燃氣，由于其存在一定危險性，國家尚未開放其他民用領域。市場對甲醇和二甲醚的憧憬主要在于新能源汽車方面，但這方面的需求在短期內還見不到爆發力。
    天茂集團也在2009年年報中表示，公司已投產的二甲醚項目生產不飽和，年底還將新增20萬噸二甲醚年產能，但隨著國內其他企業（如赤天化）的二甲醚項目在下半年內紛紛竣工，該產品價格走勢并不樂觀。
    增資兩險企為上市布局
    盡管主營業務亮點不多，但公司控股天平車險和國華人壽，從而成為國內唯一同時擁有車險和壽險牌照的民營上市企業，并于去年獲得投資收益3048萬元，占利潤總額的51%。
    公司在年報中曾表述，將繼續加大對兩險企的投資力度，適時選派合適人員參與經營管理。在停止甲醇定向增發項目不久后，天茂集團于4月15日宣布對天平車險和國華人壽分別增資8000萬元和4008萬元，前者持股比例保持20%不變，后者則從19.99%上升到20%。
    其中天平車險連續多年盈利，從去年下半年便已進入上市輔導期，最快有望在今年內登陸A股。此次天平車險的增發價為每股5元，對應市盈率為19.23倍，市凈率為4.53倍。目前A股上市保險公司的市盈率約為30～40倍，市凈率約為4～5.5倍。
    分析人士認為，這或許是天茂集團在天平車險上市之前最后一次向其注資，目的是為了增強資產實力以及鞏固控股地位。而公司對于天平上市一說諱莫如深，證券代表龍飛表示，此事“沒有時間表”。
    天茂集團在年報中還表述，預計資金需求將有較大增幅，為此公司將通過多渠道融資計劃，以內部積累和適度銀行貸款、吸收項目合作方投資、戰略投資者投資、資本市場再融資等方式籌資。