黑貓股份:炭黑龍頭規模持續擴張 謹慎增持
2010-4-19 來源:上海證券報
關鍵詞:黑貓股份 炭黑 煤焦油
一季度由于天氣及春節因素,是炭黑的傳統淡季,但在下游旺盛需求拉動下今年一季度公司炭黑實現滿負荷生產,銷售旺盛,銷量達到9.62萬噸,同比增長70%;由于煤焦油價格上漲較快,公司產品價格上調滯后,無法及時傳導成本上漲,一季度毛利率僅為14.9%,環比下降3.8個百分點。目前國內煤焦油主流價格漲至3200元/噸左右,公司在4月份提高炭黑售價400-500元/噸,毛利率有所恢復,但仍將低于去年同期水平,后期炭黑仍有提價要求。
烏海已建成的12萬噸產能生產正常,第四條線在建設中,上半年能夠建成投產。4月份公司炭黑訂單飽滿,預計全年炭黑銷量將達到43-44萬噸,同比增長34%。2010-2011年將建設邯鄲16萬噸項目,到2012年公司產能將達到74萬噸。邯鄲項目4月內有望拿到有關批文,年內將形成8萬噸產能,邯鄲基地未來盈利能力將強于本部。
由于煤焦油價格上漲超出預期,且送股后股本增大,我們調整盈利預測,2010-2012年每股收益為0.62元、0.83元、1.07元,給予“謹慎增持”評級。
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(藍劍)