2010年滬膠上漲的推動力，將由2009年的流動性和變換為通脹預期。筆者大膽預測，經濟發生二次衰退時間在2011-2012年，之前將會出現一波由通脹帶領的上漲行情。對滬膠而言，整體走勢維持倒V型判斷(頂端在28000-30000元或更高)，由于2010年尚處通脹的中期，因此年內每一波下跌都是買入機會。
關鍵詞一：通脹
2010是中國經濟面臨機遇和挑戰的年份。首先，在推遲收緊政策過久之后，跟美國1980年類似，政策制定者會對2010年的CPI等反應過度，經濟可能會硬著陸。其次，資產價格泡沫的發展是另一個風險，因為充裕的流動性可能會點燃通脹預期，并且良好的經濟環境可能會讓投資者信心過度膨脹。
不妨來看美國的退出策略選擇。回顧歷史，在1936-1937年間，為了減少銀行體系中的超額準備金，防止未來出現通脹，美聯儲將銀行存款準備金提高了一倍，此舉造成了1937-1938年的嚴重衰退，銀行被迫減少放貸并拋售資產。相反的例子發生在上世紀八十年代，結果是釀成了“大通脹”。
在1990-1991年和2000-2001年兩次衰退中，美聯儲直到衰退結束幾個季度過后才收緊貨幣政策。這助長了上世紀九十年代的科技繁榮和其后的樓市繁榮。鑒于此次金融危機的程度之深，美聯儲采取收緊流動性的舉措可能會拖延到更后。與之相對應的是，引發低利率持續時間太長勢必會為未來的通脹提供動力。
關鍵詞二：供需
關于天膠供給，以下兩個方面值得關注：首先，安全供給存在隱患。我國天然橡膠的自給率持續下降，進口依存度不斷提高，自給率從1996年的54.5%下降到2008年的21.9%，已經低于30%的國際戰略安全警戒線。其次，供給增長空間有限。我國適宜種植天然橡膠的國土面積為97萬公頃，天然橡膠種植面積位居世界第4位。不過，我國天然橡膠面積種植大幅度提高產量困難較大。
需求方面，2009年末全國民用汽車保有量達到7619萬輛(包括三輪汽車和低速貨車1331萬輛)，比上年末增長17.8%。據筆者估算，我國各種輪胎現有產能是每年6.5億個，而國內只能消化掉2.11-3.16億個，比例是32.48-48.65%，因此，對中國輪胎而言，沒有出口就沒有出路。
綜上所述，中國輪胎出口的遇阻、2010年全球汽車銷售的不確定性，高速增長勢頭是大家必須關注的。中國橡膠2010年注定走勢不會一帆風順。小幅升值加息會刺激熱錢流入，而大幅加息升值會刺破泡沫，后果同樣危險。雖然現在的膠價狀況存在泡沫，但這并不代表不漲了。筆者以為，二次衰退可能會出現在2011年前后，屆時滬膠必然面臨新一輪調整。
美國以往刺激政策退出選擇及結果
措施結果
1936過早退出導致1937－1938年嚴重衰退
1980太晚退出大通脹
1990經濟衰退結束才退出科技繁榮
2000經濟衰退結束才退出樓市繁榮
2010會效仿前二次低利率時間太久引發通脹