三、行情研判
就目前形勢(shì)而言，供需矛盾尚在，但受?chē)?guó)際原油近期強(qiáng)勢(shì)及電石止跌啟穩(wěn)等支撐，行情下行的空間也有限。技術(shù)上，主力合約V1009布林上軌向下運(yùn)動(dòng)，而下軌緩慢上升，布林通道近日有形成緊口型喇叭口跡象，預(yù)示期價(jià)短期繼續(xù)整理。
從后市發(fā)展來(lái)看，根據(jù)以往市場(chǎng)規(guī)律，從4月份開(kāi)始的第二季度是PVC生產(chǎn)需求的春季旺季。從這點(diǎn)分析，PVC價(jià)格有望向上突破。4月天氣轉(zhuǎn)暖，下游開(kāi)工率會(huì)進(jìn)一步提高，尤其是北方需求會(huì)較快增長(zhǎng)，北方貨源向南方銷(xiāo)售量將會(huì)減少。另外，值得關(guān)注的是，云貴川地區(qū)旱情嚴(yán)峻，電石工廠(chǎng)停爐較多，產(chǎn)量明顯減少，以上三地氯堿企業(yè)電石貨源多從甘肅、寧夏及內(nèi)蒙古地區(qū)采購(gòu)，對(duì)省外貨源的依賴(lài)增強(qiáng)。西南地區(qū)電石到貨成本高，一定程度上激發(fā)市場(chǎng)人士提漲PVC價(jià)格心態(tài)，而且部分西南地區(qū)氯堿企業(yè)電力緊張可能會(huì)對(duì)開(kāi)工率產(chǎn)生影響。因每年3月底PVC倉(cāng)單面臨注銷(xiāo)，4月上旬倉(cāng)單則會(huì)陸續(xù)增加，受此偏利空影響4月上旬行情或?qū)⒄鹗幷恚顒?shì)待漲。西南旱災(zāi)緩解要到5月下旬，若4月中下旬供需矛盾得到改善，則旺季行情有望在西南旱災(zāi)、原料上漲、消費(fèi)旺季預(yù)期多題材炒作下啟動(dòng)。
四、操作建議
跨月套利：從持有成本上考慮，結(jié)合9月是年內(nèi)消費(fèi)旺季高峰，V1005與V1009的理論價(jià)差約在400左右，但另一方面， PVC、電石行業(yè)的低開(kāi)工率較與供給矛盾使得V1005與V1009的實(shí)際價(jià)差較理論價(jià)差應(yīng)有所縮小。同時(shí)參考V1009-V1005的價(jià)差走勢(shì)圖，筆者認(rèn)為V1005與V1009的合理價(jià)差應(yīng)處在300-400區(qū)間，若價(jià)差低于300則建議賣(mài)V1005買(mǎi)V1009，若價(jià)差大于400則建議買(mǎi)V1005賣(mài)V1009。
單邊交易：由于目前華東地區(qū)的5型電石法市場(chǎng)主流價(jià)格在7350元/噸，使得V1005合約在7400附近跌勢(shì)明顯放緩，結(jié)合上段中分析V1009-V1005的合理價(jià)差應(yīng)不小于300。此外，技術(shù)上分析，目前V1009日K線(xiàn)走勢(shì)圖接近支撐處布林線(xiàn)下軌。因此，操作上V1009合約可在7700附近輕倉(cāng)建多。