涂料與油墨
葉氏化工2009年9月底止中期營業額雖跌13.3%至26.8億元，不過核心產品銷售量其實錄得12%升幅，而在邊際利潤提升下，純利則大增44.2%至2.28億元。
集團之溶劑業務分為兩大類，單體溶劑如乙醇及醋酸脂，應用于涂料、制革、醫療及黏合劑，以及應用于玩具、電子、印刷及家俬等行業的混合溶劑。期內，溶劑業務銷售額雖跌26%至13.7億元，整體銷量則仍升14%，其中單體溶劑銷量更創新高錄得19.7萬噸，混合溶劑在優化配方及降低成本亦取得成果，故帶動業務分部經營溢利上升5.5%至1.51億元。現時集團已為全球最大醋酸酯溶劑生產商，在華南市場市占率達60%，相信今年初收購江蘇廠房鄰近地段以用于擴產，有利開發發展潛力更為優厚的華東市場下，溶劑業務續有理想的表現。
核心業務表現出色
涂料業務方面，分部銷售錄得5.12%增幅至10.9億元，總銷量則有12%增長，其中兩項核心產品民用建筑及油墨涂料銷量更有逾23%增長，反映加強品牌與銷售網絡發展，以及去年5月桐鄉新廠投產加強于華東市場拓展，帶動了分部經營溢利大增1.29倍至1.47億元。隨著集團續加快民用及油墨涂料之產能提升，令2012年總涂料產能較可期末增逾六成，加上積極推廣品牌及分銷網絡的成果續反映，料業務表現會有可觀增長潛力。葉氏化工往績市盈率17.66倍，周息率3.92%，建議中線吸納。
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（藍劍）