5月，盡管歐洲達成了高達7500億歐元的救市計劃，但似乎主權債務危機還在不斷蔓延。上周五，匈牙利再度報出危機傳聞，導致當天外盤再度出現暴跌，道指更是跌破萬點大關。盡管隨后匈牙利政府進行了澄清，但依然沒能阻止市場的恐慌情緒。縱觀近期商品價格走勢，筆者認為：在流動性充裕和商品供給過剩的大背景下，“歐洲危機”刺激投資者產生強烈的恐慌情緒，導致商品出現回歸基本面的暴跌走勢，受此影響，國內PTA期貨周一出現跌停。后市筆者判斷：PTA仍將受制于經濟預期、美元、需求等因素的影響，短期6800為空頭止盈點，中期依然還有下跌空間。
二次探底預期加大，美元狂飆商品承壓
二十國集團(G20)財長和央行行長會議6月5日在韓國釜山閉幕，作為世界主要經濟體的高級別經濟會議，參會國家并為就經濟是否二次探底達成共識，相反卻發表了“近期金融市場的震蕩提醒我們仍然存在很大風險”的申明。筆者認為：通過G20的會議精神，我們可以發現，由于歐洲危機的突然爆發，導致全球經濟體對于“二次探底”的預期突然得到放大。盡管筆者堅信，高達7500億歐元的救市計劃完全能夠完成對歐洲主權債務危機的救贖，但這需要的是時間。而歐洲危機本身引發的恐慌心理，也導致了美元避險資產作用得到凸現，造成近期美元連創新高出現狂飆，致使商品產生了較強的下跌壓力。當然，對于商品市場近期出現的暴跌，筆者還認為，雖然經過09年的暴漲，商品價格得到了復興，但供給總體過剩現狀也是我們不容回避的，“歐洲危機”刺激投資者產生強烈的恐慌情緒，導致商品出現回歸基本面的暴跌走勢。不過總的來看，“歐洲危機”的陰影短期還難以散去，商品市場還將繼續展開中期下跌。
“危機”利空未完全釋放，PTA艱難時期還未到
2010年以來，作為中國最重要貿易伙伴的歐洲，其結算貨幣歐元一路大幅貶值了近17%左右，尤其是在5月之后，歐元貶值的速度明顯受“債務危機”的影響出現加速。這對于中國出口貿易構成了比較大的壓力，尤其是紡織品和其上游原料的市場需求，其中包括PTA。雖然從數據上看，2010年一季度，中國紡織服裝出口歐盟依然取得了16.83%的增長，但筆者認為：這主要是2009 年同期基點較低原因造成的，無法真正有效詮釋實際增長的空間。另外，由于“歐洲債務危機”主要集中爆發在5月，這對于當地居民購買力和消費信心的負面效應還未完全釋放，還需一段時間的消化后才能體現。此外，歐元大幅貶值也同樣出現在5月，從時間上看，對國內紡織品出口的影響短期還很難有所展現。因為通常情況下，國內紡織品對于歐洲出口訂單會有60天左右的延后時間。因此，以需求的角度看，2-3個月之后才是真正考驗國內PTA下游需求的關鍵時期，而目前最多只是“需求危機”的起頭階段。