
上周連塑L1009合約探底成功后,本周受到國際原油和A股市場等均出現見底跡象和小幅反彈的影響,L1009走勢以震蕩上行為主。昨日連塑再度大挫,市場交投活躍,持倉大增。收盤1009合約報10235元/噸,下跌1.96%。我們認為,連塑大跌之后,期貨與現貨市場價差已收縮至合理水平,后期下跌動能將趨緩。
國際原油市場方面,由于美國夏季出行高峰期及大西洋颶風季將至,投資者對季節性需求的復蘇充滿期待,開始重返市場。經濟合作與發展組織(OECD)上周將全球經濟增長預期上調至4.6%,且過去幾日出爐的美國消費者信心指數、耐用品訂單等數據也顯示美國經濟復蘇態勢良好,市場心態得到提振,原油期貨開始強勢上攻。雖然受到歐元區主權債務問題的困擾,但市場普遍認為全球經濟增長勢頭并未發生改變。5月27日,中國官方又公開表示對歐洲債券有信心,投資者也開始覺得歐元區債務問題對經濟的沖擊可能沒有此前預期的那么大,風險意愿進一步回暖。此外,由于油價一度跌至年內低點,在最近一個月跌去20%,市場處于超賣狀態,也令前期大量拋售的投資者蠢蠢欲動,刺激投資者抄底熱情。因而,預計國際原油在短期有望繼續保持微幅上行態勢,不過,考慮到需求的回升需要時間以及揮之不去的主權債務危機陰影依然存在,因此上行幅度可能受限。
從技術分析來看,目前原油短期底部已經基本確認,但是由于近日原油漲幅偏大,本周油價存在震蕩調整的需求。同樣,油價大幅上行可能性也較小。此外,如果我們以紐約原油7月合約期價除以L1009期價作為國際油價對LLDPE成本支撐作用的衡量標準,可以發現,上周油價的成本支撐作用明顯增強,處于高位。這主要是因為上周三、四兩天原油連續大幅反彈,但連塑漲幅卻相對偏小。
再看乙烯單體方面,受前期原油價格跌幅過大,且需求沒有明顯起色、而供應又偏大的影響,本周乙烯單體走勢不佳。CFR東北亞較上周下滑30-40美元,東南亞下滑70-80美元。盡管5月26日、27日原油收盤大漲,但由于需求疲軟,這兩日亞洲乙烯價格依舊疲軟甚至繼續下滑。近期市場上基本沒有堅挺報價和還盤,實際成交報道也較少。因此,乙烯單體短期內難以為連塑期價提供有力支撐。
最后看連塑的技術面。從近幾個交易日來看,與國際原油的大幅反彈相比,連塑走勢其實稍顯疲軟,這主要是由于連塑的基本面依然沒有實質性改善。需求依然低迷而庫存依然偏高,多頭不敢在無實質性利多支撐的情況下貿然發力。當然,由于國際原油價格的支撐,再加之逐漸將要開始炒作的秋用膜需求,連塑向下的空間也較為有限。綜合以上諸多因素,我們認為連塑短期內將維持偏強震蕩的可能性較大。