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    當一個領域都被大家看好的時候,就會吸引很多人的關注,并會一窩蜂的跟進。去年開閘的創業板,在短短半年多的時間內,就有90家企業在資本市場成功融資,創業板公司高管們的賬面市值過億元的多達數百位。
    創業板的推出,讓徘徊在資本市場大門外的企業也都躍躍欲試,想到資本市場上完成企業做大做強的夢想。而幫助他們順利達成夙愿,少不了那些投資機構。看到那些投資創業板公司并成功上市的VC/PE們都獲得了高額回報后,國內市場上也掀起了一波投資熱潮,在一批PE大軍突起之時,社會對他們的關注同樣也達到了歷史高點。有人說,PE行業處境尷尬,有人說,國內PE也處于飽和。而來自于高特佳創投公司總裁黃煜卻表示,國內的PE業剛剛起步,更談不上飽和。
    國內PE行業遠落后于國外
    從國外的PE行業來看,美國每年的投資比重占GDP的1%。而國內的PE業,按照目前國內2009年335353億元GDP的1%計算,國內的投資總額應該為3300億元才屬正常。黃煜表示,中國有970萬家中小企業,如果有10%的規范企業能達到上市水平,就有接近1萬家企業。而這1萬家企業要吸引3300億元的資金,就覺得少多了。面對國內市場的這股投資熱潮,投資人的投資策略也讓人覺得眼花繚亂。“按照上述指標來看,中國的PE行業,屬于起步階段,并且遠遠落后于國外市場。而目前出現的投資行為,是一個行業發展必須的階段。另外,資本是有流動性的,當資金追逐PRE-IPO項目時,大家是在拼價格。當市場出現估值溢價的時候,面對15倍或者20多倍的市盈率,有些資本就會去找更加安全的項目�！�
    另外一組數據也可以說明中國PE行業的現狀。2009年中國70%以上的融資是間接融資,20%是來自于直接融資,而直投中來自于股票的投資只有3%。黃煜告訴記者:“當中國出現一個管理資產達到2000億元的規模企業時,說明這個產業行業才趨于成熟階段。”
    市場具有自我清潔功能
    對于市場傳出,國內的正規投資機構目前不好拿項目,而后起的一些所謂的游擊隊創投機構反而很容易拿項目,這就出現了高價投項目的事件頻頻出現。對此,黃煜表示,中國當前處在一個經濟轉型階段,那么市場中出現高估值的企業也是合理的。而高特佳有著10年的投資經驗,在投資選擇時會比較理性,會注重組合投資的方式,以保證項目的階梯性。而對于市場上那些盲目投資人,市場自然會教育他們的,因為市場具有自我清潔的功能。
    另外,據統計,目前創業板的通過率是83%�！斑@么高的投資率,對投資人來說也是有風險的。因為,這里面的企業不能都保證是高成長的。在83%的通過率里面,也許還會出現像蘇州恒久那樣的企業混雜在其中,不過,市場會通過自我清潔功能最終淘汰那些企業的�！秉S煜表示。
    面對上市公司高破發現象,黃煜告訴記者,上市公司的高破發,對PE市場沒有影響。因為PE投資與二級市場上的投資是不同的。PE投資主要是價值發現的投資策略,而二級市場的投資既有價值投資也有趨勢投資。至于破發現象的頻頻發生,也許出在發行機制上,也或者是破發企業本身的問題,這個很難說清楚。不過,隨著這種風險的凸顯,會有部分資金退出這個市場,但是也會有更多的資金會進入這個市場。另外,國家應該出臺更多的政策來吸引更多的社會資本參與到這個行業,哪怕在投資時出現一些不和諧因素,但是對行業總的發展也是好的。黃煜還認為,目前,PE市場定價較高。