第一部分：PVC行情回顧
年初PVC期價(jià)沖高受阻，隨后因中國人民銀行意外上調(diào)三個(gè)月央票發(fā)行收益率大幅跳水。之后原油大幅回調(diào)，現(xiàn)貨市場維持弱勢，需求持續(xù)疲軟，加上1月合約交割造成部分低價(jià)貨源沖擊現(xiàn)貨市場，PVC期貨順勢下跌。但受成本支撐，期價(jià)回落至7250附近后觸底反彈。春節(jié)長假過后的第一個(gè)交易日，PVC期貨大幅跳空高開，但隨后受獲利盤離場、現(xiàn)貨市場成交持續(xù)疲弱等因素影響，期價(jià)再度震蕩下行，回落至7300-7500區(qū)間震蕩盤整。受良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，加上期貨倉單注銷對(duì)市場的沖擊小于預(yù)期，3月下旬起期價(jià)再度走高。但 “高盛欺詐事件”、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)等事件引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩，4月下旬期價(jià)自高位開始回落。盡管電價(jià)上調(diào)對(duì)PVC形成一定成本支撐，但金融市場利空頻出、國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策連續(xù)出臺(tái)，PVC期貨一路震蕩走低，目前已回落至7000元整數(shù)關(guān)口附近。
圖1 大商所PVC期貨走勢圖
圖為大商所PVC期貨走勢圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)、中信建投期貨）
第二部分：塑料行業(yè)分析
一、國際原油或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩行情
2010年上半年國際原油呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。年初，受寒冷天氣、地緣政治因素以及樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振，國際原油延續(xù)漲勢，上漲至83美元/桶上方。但此后EIA公布的庫存數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存仍然充裕，加上取暖油需求隨著氣溫回升將逐步回落，油價(jià)自高位開始回落。隨后因中國央行提高準(zhǔn)備金率并控制信貸擴(kuò)張的幅度，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)布限制銀行冒險(xiǎn)提議，金融市場利空云集，油價(jià)連續(xù)走低。2月初受利多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及地緣政治因素影響，國際原油強(qiáng)勁上漲，兩日內(nèi)上漲近6%。但市場基本面仍然疲軟，投資者獲利回吐，加上歐元區(qū)國家債務(wù)問題引發(fā)市場憂慮，國際原油大幅下挫，盤中一度跌破70美元整數(shù)關(guān)口。此后，受暴風(fēng)雪重創(chuàng)美國東部地區(qū)、法國煉油廠罷工、美元走軟美股上揚(yáng)等因素影響，國際原油震蕩上行，并突破85美元關(guān)口。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的多空交織使得原油走勢缺乏方向性的指引，原油庫存的連續(xù)增加和成品油庫存的連續(xù)減少也令市場對(duì)原油需求是否真正恢復(fù)感到迷茫，油價(jià)在高位震蕩盤整。進(jìn)入5月，在冰島火山爆發(fā)及歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題影響下，加上原油庫存數(shù)據(jù)偏空，油價(jià)大幅下挫至67美元附近。此后受中國出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁、IEA上調(diào)全球石油需求預(yù)測、歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)值增長、美國汽油需求強(qiáng)勁等種種利好消息刺激，油價(jià)逐步震蕩走高。但近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期引發(fā)投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)成長前景的憂慮，油價(jià)自78美元附近再度下滑。
圖2 WTI原油走勢圖
圖為WTI原油走勢圖。（圖片來源：博易大師、中信建投期貨）