盡管即將登陸A股市場,但高德紅外高管們的心情或許并不喜慶。因為剛剛經(jīng)歷了“IPO暫緩”的一系列風波后,卻又面臨著業(yè)內(nèi)人士關于其“缺少核心發(fā)明專利、核心部件嚴重依賴進口,且專業(yè)技術并非領先”的諸多質(zhì)疑。
原材料依賴進口成軟肋
“高德紅外作為一家高科技的上市公司,卻存在著一大軟肋,即最重要的原料并非自產(chǎn),而是來源于進口”,一位深圳私募基金研究員郭先生對記者說道,“這樣的生產(chǎn)結構存在著嚴重的隱患,即其行業(yè)地位的可替代性,如果某一家公司取得了該關鍵原材料的獨家進口權,那么高德紅外的市場地位將不保。”
事實上,高德紅外招股說明書中也對此作出了詳盡披露:“本公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本中材料成本約占90%左右。目前,生產(chǎn)所需紅外光學系統(tǒng)以自主裝調(diào)為主,電路板、結構件以委托國內(nèi)協(xié)作廠商外協(xié)加工為主,而約占生產(chǎn)成本比例70%的原材料紅外焦平面探測器目前基本向法國SOFRADIR公司及其子公司ULIS公司采購進口,公司重要原材料供應存在進口采購依賴風險�！�
此外,其招股說明書還講到:“本公司生產(chǎn)所需紅外焦平面探測器依賴進口,2007-2009年采購金額分別為6,151.15萬元、12,301.69萬元和6,921.17萬元,分別占當年度公司采購總額的71.32%、63.42%和48.97%。發(fā)行人存在重要原材料——紅外焦平面探測器對境外供應商依賴度較高的風險。如果供應商不能及時、足額、保質(zhì)的提供原材料,或者其經(jīng)營狀況惡化,或者與公司的業(yè)務關系發(fā)生變化,都可能影響本公司生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定�！�
上述私募人士繼續(xù)對記者介紹道:“目前國內(nèi)也有企業(yè)具備紅外探測器的少量生產(chǎn)能力,不過其性能與國外的差距很大,因此如高德紅外這樣的紅外儀器生產(chǎn)廠家,多數(shù)靠進口這一部件,但如果這一技術上的瓶頸能夠得到突破,那么其生產(chǎn)成本或將要降低50%-60%,而這也是國內(nèi)企業(yè)致力于研發(fā)的方向,而在國內(nèi)的上市公司中,大立科技顯然是其最主要的競爭對手。盡管高德紅外2006－2008年熱像儀產(chǎn)品收入復合增速為45．84%,高于大立科技同期39.41%的增速。不過,從目前的情況看,先于高德紅外上市的大立科技,在此技術上的研發(fā)能力,要明顯領先一些。”
據(jù)公開資料顯示,大立科技紅外探測器的研發(fā)工作始于于2003年,到2006年就已經(jīng)開始進行紅外探測器試生產(chǎn)。而截至今年年初,經(jīng)過長達四年的苦心研發(fā),大立科技在進行了十幾個批次的小批量試生產(chǎn)后,部分探測器已經(jīng)達到了同類型進口探測器的水平,公司計劃2011年進行千臺規(guī)模的替代性批量生產(chǎn),有望成為能自主批量生產(chǎn)探測器的少數(shù)廠商之一。
不具備強大研發(fā)能力讓人憂
“最令我感到擔心的是,面對大立科技在紅外探測器方面已經(jīng)取得了成果,此次高德紅外募投的項目中,并不包含紅外焦平面探測器的研發(fā)”,上述私募人士的話語中略顯憂慮,“其募資項目中的紅外熱像儀產(chǎn)業(yè)化基地項目用于擴大產(chǎn)能;紅外光學加工中心項目用于生產(chǎn)紅外熱像儀產(chǎn)品配套的紅外光學鏡片;而研發(fā)與實驗中心項目是用于建立情報室和部分實驗室。如果不把研發(fā)能力搞上去,高德紅外45.84%的年復合增速將不保,其市場地位也將受到挑戰(zhàn),而對于我們這樣的機構投資者來說,一個企業(yè)如果自身不具備強大的研發(fā)能力,而只是依賴外部提供其競爭的核心產(chǎn)品,那么這樣的企業(yè)前景肯定不會太好。本來我們對于該企業(yè)還是很有興趣的,不過通過這一番了解,我打算回去以后就寫報告,建議公司不要去申購了�！�
不僅如此,還值得注意的是,高德紅外的招股說明書中披露的17項國內(nèi)、國際專利中,均為外觀設計專利和實用新型專利,唯一的一項發(fā)明專利,獲得的卻是日本的發(fā)明專利申請權。據(jù)介紹,發(fā)明專利,外觀設計專利僅是針對產(chǎn)品外觀進行保護,而不涉及其最關鍵的核心技術;而實用新型專利也只保護其產(chǎn)品一定形狀或結構的新產(chǎn)品,并非如發(fā)明專利一樣對于所有應用此技術的產(chǎn)品都進行約束。
而反觀高德紅外的競爭對手大立科技,目前其已經(jīng)取得探測器方面的發(fā)明專利一項,因此,目前僅掌握外觀設計專利和實用新型專利,而缺乏核心發(fā)明專利的高德紅外,其技術優(yōu)勢并不突出。