進(jìn)入7月份以來(lái)，天然橡膠期貨市場(chǎng)在東南亞新膠供應(yīng)放緩加上國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨流動(dòng)資源有限，價(jià)位高位堅(jiān)挺的利好支撐下，堅(jiān)決站穩(wěn)21000點(diǎn)沿線，并且順勢(shì)反彈，交割近月合約與主力合約之間的價(jià)差有效收斂至1500點(diǎn)以內(nèi)，但好景不長(zhǎng)，隨著近期第二季度美國(guó)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，市場(chǎng)信心不足，氣氛偏空的影響下，國(guó)內(nèi)外橡膠期價(jià)紛紛下挫，并且臨近前期低點(diǎn)，是否繼續(xù)承壓下跌或是延續(xù)反彈格局？筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外進(jìn)口膠價(jià)格倒掛，進(jìn)口量減少是不爭(zhēng)的事實(shí)，支撐整體膠價(jià)高位堅(jiān)挺，隨著7月份下游需求的逐步釋放，整體橡膠市場(chǎng)仍較維持一個(gè)高位震蕩的行情，二次探底回歸20000點(diǎn)以下可能性不大。
一、短期“空氣”彌漫，油價(jià)區(qū)間內(nèi)游走
近期，整個(gè)市場(chǎng)“空氣”彌漫，主要是由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本周即將出臺(tái)的二季度GDP及工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將利空商品市場(chǎng)，另一方面，在房地產(chǎn)放寬第三套房貸市場(chǎng)，地產(chǎn)股在股票市場(chǎng)“一日游”直呼，住建部等三部委12日重生房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)動(dòng)搖，立竿見(jiàn)影的再次打壓了股市以及大宗商品。
而從國(guó)際原油自身的供需狀況上來(lái)看，IEA在對(duì)2011年石油需求首次預(yù)估中稱，明年全球石油日需求料增加135萬(wàn)桶，達(dá)到8784萬(wàn)桶，此外，普遍預(yù)期美元原油的路村將環(huán)比繼續(xù)下降，這些因素都將推動(dòng)油價(jià)在剛性需求下的震蕩上行，加上夏季颶風(fēng)季節(jié)的不確定性，預(yù)期7月中下旬，油價(jià)或?qū)⒃?5-80區(qū)間內(nèi)窄幅游走。
另外，繼過(guò)去幾周聚焦美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的健康狀況后，投資者的注意力重新回到歐洲財(cái)政問(wèn)題上。本周西班牙、希臘等歐元區(qū)成員國(guó)將拍賣總計(jì)300億歐元的國(guó)債。投資者再次專注于歐元的走勢(shì)。
【圖表1：國(guó)際原油期價(jià)走勢(shì)圖】
圖為國(guó)際原油期價(jià)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：瑞達(dá)期貨）
二、進(jìn)口膠持續(xù)倒掛，投機(jī)性減少
目前國(guó)際市場(chǎng)RSS3煙片膠價(jià)格基本穩(wěn)定在3500美元/噸，而國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)報(bào)價(jià)基本在3250美元/噸，兩者之間價(jià)差達(dá)到250美元，市場(chǎng)價(jià)格的倒掛，導(dǎo)致很多貿(mào)易商不在投機(jī)性進(jìn)口，進(jìn)口量上出現(xiàn)了明顯的下滑跡象，而下游企業(yè)用戶或者是中間商，大部分以消耗原油庫(kù)存為主。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年5月，天然橡膠進(jìn)口膠膠去年同期下滑36%，為9萬(wàn)噸，而前4個(gè)月，進(jìn)口數(shù)字分別是17萬(wàn)噸、13萬(wàn)噸、19萬(wàn)噸和14萬(wàn)噸。
下游需求方面，由于下半年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展存在較大的不確定性，導(dǎo)致貿(mào)易商和下游企業(yè)對(duì)于需求持悲觀態(tài)度，這些態(tài)度也促使了今年企業(yè)在發(fā)展道路上也受到不少的制約，行業(yè)不景氣，銷路不暢等等，目前下游輪胎廠的輪胎庫(kù)存逐步增多，不少生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)或者限產(chǎn)，對(duì)于原材料的采購(gòu)，基本以隨用隨購(gòu)政策。
根據(jù)目前外盤(pán)進(jìn)口膠與保稅區(qū)自身售價(jià)上來(lái)看，兩者之間的價(jià)差持續(xù)在4000元以上，隨著東南亞新膠供應(yīng)恢復(fù)正常，外盤(pán)進(jìn)口膠或?qū)⒋嬖谝欢ǖ幕卣{(diào)空間。而進(jìn)口膠與國(guó)產(chǎn)膠方面，由于國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存緊張，導(dǎo)致了目前國(guó)產(chǎn)膠逐步貴于進(jìn)口膠的局面，整體市場(chǎng)在高價(jià)中堅(jiān)挺，是夠能持續(xù)，必須關(guān)注產(chǎn)區(qū)庫(kù)存情況。