全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢是影響大宗商品市場中長期走勢的根本性因素。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)明顯放緩跡象，企業(yè)經(jīng)營擴(kuò)張困難，失業(yè)率繼續(xù)維持在高位，消費(fèi)者支出持續(xù)低迷，雖然美國政府考慮出臺新的經(jīng)濟(jì)刺激政策在一定程度上提振了市場信心，不過，市場弱勢格局未改。歐洲經(jīng)濟(jì)增長的總體情況比上半年市場預(yù)期的要好，但各國復(fù)蘇程度參差不齊，經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，股市在缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的情況下表現(xiàn)持續(xù)疲軟。國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境是制約國內(nèi)紡織服裝產(chǎn)品出口的關(guān)鍵因素，進(jìn)而影響上游聚酯需求，對PTA消費(fèi)復(fù)蘇的可持續(xù)性構(gòu)成威脅。在國際經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定下來之前，國內(nèi)PTA繼續(xù)保持橫盤整理的概率較大，而一旦經(jīng)濟(jì)形勢惡化，PTA價(jià)格將難以維持在高位。
我國經(jīng)濟(jì)增速雖然有所放緩，但經(jīng)濟(jì)形勢好于歐美市場，國際原油價(jià)格在8月份持續(xù)下挫，跌幅超過10%，而國內(nèi)PTA期貨價(jià)格卻一直維持穩(wěn)定，震蕩上行趨勢始終未改。由于PTA產(chǎn)業(yè)鏈較長，位于該鏈源頭的原油價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)到下游需要較長時(shí)間，PTA價(jià)格對國際原油價(jià)格的短期波動(dòng)反應(yīng)并不特別敏感，但國際原油價(jià)格的長期走勢對PTA價(jià)格運(yùn)行方向至關(guān)重要。在NYMEX近月原油價(jià)格跌破73-75美元的關(guān)鍵支撐位之后，國內(nèi)PTA期貨快速轉(zhuǎn)弱，而在原油止跌之后，PTA也重回上升趨勢。進(jìn)入9月份之后，美國夏季消費(fèi)高峰逐漸結(jié)束，美國市場原油、成品油庫存壓力將進(jìn)一步上升，這將對國際油價(jià)形成利空，一旦原油再次跌破每桶73美元的關(guān)鍵支撐，國內(nèi)PTA的上升趨勢被終結(jié)的概率將大大增加。投資者需要密切關(guān)注未來原油價(jià)格走勢，在油價(jià)位于該關(guān)鍵支撐上方時(shí)，可以繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)的操作思路。
雖然宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和國際原油走勢疲軟對國內(nèi)PTA走勢不利，不過PTA消費(fèi)旺季仍將持續(xù)一段時(shí)間，這將對PTA價(jià)格形成支撐。2009年以來，全球纖維的需求迅速恢復(fù)，占主導(dǎo)地位的滌綸產(chǎn)量恢復(fù)快于其他纖維。作為全球最大的PTA生產(chǎn)國，今年我國PTA產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1750萬噸以上，消費(fèi)量約為1800萬噸左右，供需基本達(dá)到平衡，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口量將逐步下降。國內(nèi)PTA主要用于生產(chǎn)聚酯纖維，來自紡織服裝領(lǐng)域的需求旺季將持續(xù)到10月份，棉花供應(yīng)偏緊將在一定程度上增加PTA的需求量。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的前提下，PTA價(jià)格有望延續(xù)震蕩上行趨勢。