從PTA供需面來看，利多及利空因素并存。利多因素主要表現在：需求方面，后市整體供應環境將有所改善，供應偏緊狀況可能出現，同時面臨傳統的“金九銀十”需求旺季，備貨補庫行情或將顯現。供應方面，短期大量PTA裝置停產檢修給PTA價格帶一定支撐。利空因素主要表現在：四季度油價或將呈現偏弱格局，而國內節能減排限電措施對PTA下游需求造成抑制。總體來看，我們認為短期PTA在利多因素推動下仍有進一步走高動能，但進入四季度后價格將逐漸轉弱，總體來看或將呈現先揚后抑格局。
旺季不旺，四季度油價或呈現偏弱格局
從原油庫存變動的特點來看，二季度后期是一年當中庫存水平由升到降的重要拐點，這個時期往往也是油品庫存水平最高的時候，伴隨著三季度夏季用油高峰的來臨，油品庫存在接下來的幾個月有望持續回落。但從目前來看，原油和汽油庫存水平尚處于歷史高位，傳統的夏季用油高峰未能使庫存回落。
三季度為傳統的成品油銷售旺季，進入四季度后，原油加工量有可能出現階段性的拐點，尤其是在成品油庫存處在高位的情形下，煉廠開工率的回升值得懷疑。在旺季不旺的情況下，四季度油價將面臨一定壓力。
2010年上半年投機凈多一直處于歷史高位，但原油價格卻難以進一步上行，預計下半年投機凈多將回落，進而使油價失去支撐。而美國新金融監管法案的實施，將限制期貨市場的投機，投機持倉或將下降，從而使得油價缺乏大幅上行動力。
我們認為美元總趨勢是振蕩下行的，但其被取代又是一個相當漫長的過程，歷次美國國內金融危機發生后美元短暫下跌通常會見底，而危機蔓延后美元往往因為避險功能而上升，且通常在3-5年內維持強勢。尤其是在歐元區內在矛盾沒有得到基本解決前，美元將維持相當強勢，同時美國的“再工業化”需要國際資本的支持，這也需要維持美元的相對強勢。美元的相對強勢對原油等大宗商品價格產生壓制。
PX壓力或將逐漸顯現
原油作為大宗商品的龍頭，四季度或將呈現偏弱格局，難有大的趨勢性行情，由于當前汽油庫存處于歷史高位，我們預計隨著汽油消費高峰的結束，后市煉廠開工率有望下滑，PX供應方面或有所緩和。近期PX裝修處于集中檢修期，PX現貨價格及合同價格已回升至950美金上方，以石腦油折算的PX生產利潤猶存，因此，PX裝置有望陸續恢復開車，PX后市壓力也將逐漸顯現，這樣PTA成本支撐效應將逐漸減弱。
短期供求偏緊，PTA價格有所支撐
從PTA的供應方面來看，目前的利多因素主要集中在裝置檢修及新增聚酯裝置的投產上面。PTA裝置檢修方面，今年以來受到高利潤的驅使，PTA開工負荷始終維持在90%以上，而進入8月份之后，包括揚子石化、翔鷺石化在內的生產線相繼檢修，PTA開工負荷降至80%附近。展望后市，包括臺塑寧波及韓國、印度在內的一些裝置相繼進入檢修期，期間開工負荷仍將維持在相對低位，供應方面的利多效應將逐步顯現。
從新增聚酯裝置對PTA需求的拉動效應來看，聚酯產能的增長明顯快于PTA，我們預計今年下半年前半段時間受到PTA裝置檢修的影響，而后半段則會受到新增聚酯產能增幅大于PTA產能的影響，這樣，市場供應環境將有所改變，平衡乃至偏緊狀況將重現，從而對PTA價格產生支撐。
我們再來看需求方面，傳統的雙節之前，下游備貨多集中在9月中下旬。目前已是PTA傳統的“金九銀十”需求旺季，貿易商對后市看漲預期較強，提前備貨行情或將在短期內顯現。
節能減排影響需求，負面效應仍將不斷顯現
受限電及節能減排的影響，PTA下游對上游產品的需求下降。目前關停化纖產能主要集中在浙江地區，限電政策壓制聚酯工廠被迫停車降負，其對聚酯原料的采購需求減弱。隨著江浙地區限電政策執行力度的不斷加強，下游開工負荷被動下調，或將暫時抑制對PTA的消費。從目前情況來看，限電措施規模和力度在持續擴大，從7月份多數聚酯企業選擇觀望為主的態度，到8月份浙江各地拉漲限電措施強制執行，下游企業整體減產力度普遍加大。另外，近期江蘇大部分地區也相繼出臺了節能減排限電措施，我們預計后市浙江和江蘇兩省的限電措施規模將逐步擴大，持續時間有望拉長，對PTA需求的負面影響仍將不斷顯現。
綜上所述，短期PTA價格仍有進一步走高動能，但進入四季度后價格將逐漸轉弱，總體來看或將呈現先揚后抑格局。