近期國際油價維持在76美元下方振蕩，限電政策壓制聚酯工廠被迫停車降負，聚酯原料的采購需求減弱。由于實質利好支撐缺乏，筆者認為近期PTA期貨難以突破8000一線的壓制。針對短期行情研判，盡管終端紡織行業傳統需求旺季逐漸臨近，但隨著江浙地區限電政策執行力度的不斷加強，下游開工負荷被動下調，或將暫時抑制對PTA的消費，短期PTA沖8000仍面臨較大阻力。
PTA負荷下調難改供應過剩
受部分生產裝置繼續處于停車檢修狀態的影響，國內PTA工廠負荷自8月中旬九成以上的高位滑落，低至目前的80%附近(翔鷺石化PTA生產裝置依舊處于檢修狀態，預計9月10日左右開車；揚子石化1號35萬噸PTA裝置自8月13日起開始停車檢修，檢修時間20天左右；2號35萬噸和3號60萬噸PTA裝置也分別在8月14日和15日停車，分別進行20天和30天的例行檢修；臺化寧波80萬噸的PTA裝置計劃9月停車半月左右)。受運行負荷降低約束，且在中石化公布的9月PTA掛牌價(7600元/噸)高于現貨市場價格的利好刺激下，當前國內部分PTA生產企業多以執行合同貨為主，現貨供應較前期有所減少。但反觀下游市場，江浙地區織機負荷降低至七成以下，在未來限電政策執行力度加強的預期下，原料備貨積極性欠佳。與此同時，隨著9月份PTA期貨注冊倉單集中注銷期的臨近，鄭商所PTA期貨注冊倉單量降幅明顯，截止到9月3日當周，倉單數量為24132張，較5月中旬的年內峰值43173張減少1941張或44%。倉單集中注銷期前后，部分不符合再次注冊倉單條件的期貨庫存將回流至現貨市場，因此，國內PTA供應過剩的局面只是得到微幅改觀，從根本上扭轉尚需時日，短期對PTA現貨價格的提振力度比較有限。
江浙地區限電壓力加劇
從7月份開始，浙江各地就開始相繼執行“拉閘限電”的政策，省內所有的PTA、聚酯、長短絲、印染企業都位列其中。期初多數聚酯工廠選擇以觀望為主，貫徹政策的積極性普遍不高，整體停車減產力度也相對比較有限。但至8月中旬，政府開始節能減排總動員，“拉漲限電”措施強制執行，企業整體減產力度加大。據悉后期紹興金鑫、吳江恒力、寧波康鑫等聚酯工廠都有停車動作，原本不在限電之列的織造企業也均實施開四停三或開三停一的政策，污染等比較嚴重的印染企業執行力度更是加強。而近期江蘇大部分地區亦陸續出臺相關節能減排政策，目前部分地區已經開始執行，部分地區已接到通知，限電措施的規模和力度持續加大。日前江蘇部分地區加彈廠實施開七停二等政策，織造廠家實施開四停三或開三停一的政策。自8月26日開始，國務院組織13個部門的人士，分6個督察組，分別對全國18個重點地區進行節能減排專項督察，其使命是敦促地方加快完成“十一五”節能減排目標，未來地方政府對節能減排政策的貫徹力度將持續深入，聚酯行業的限電壓力不斷加劇。由此可見，9-10月江浙兩省的限電政策執行力度或將不斷趨強，且不排除限電范圍由華東向華南蔓延的可能。
雖然“金九銀十”是傳統的紡織需求旺季，但受限電措施限制，聚酯切片、滌綸長短絲整體產銷不佳，秋冬紡織服裝面料訂單集中生產將被延遲。目前華東聚酯切片市場成交氣氛冷淡，謹慎觀望為主，買氣低迷，產銷維持低位運行；滌綸短纖生產企業庫存盡管繼續處于較低水平，但產銷延續平淡，下游企業采購意愿一般，貿易商接貨積極性不高；滌綸長絲市場則因織造企業開工率低下的限制，實質成交有限，POY、DTY、FDY庫存水平均較前期低位上升5-7天不等(整體在一周至半月左右)。
出口市場下滑也構成潛在的利空。2010年我國紡織服裝出口增幅逐月下滑，最新數據顯示，8月份我國紡織品服裝出口同比增幅“轉正為負”：當月紡織品出口52.5億美元，同比下降1.9%；1-8月累計出口347.2億美元，同比增長2.5%，增幅比1-7月回落0.8個百分點。
綜上所述，筆者認為隨著后期各地節能減排以及拉閘限電政策執行力度的加大，聚酯行業的開工負荷將繼續受到更為嚴峻的限制，紡織行業需求旺季對行情的提振被暫時壓制。在潛在的終端旺季消費尚未構成實質支撐之前，PTA在8000關口或將面臨較強阻力。