一是內(nèi)需增長(zhǎng)和歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。東方絲綢市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)化纖市場(chǎng)的占有率在40%左右。其協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)沈瑩寶認(rèn)為，這兩年，紡織服裝業(yè)下游需求增長(zhǎng)是非常明確，每年有10%-15%的幅度。尤其內(nèi)需增長(zhǎng)很快，2010年內(nèi)需占比從71%提高到了81%。未來，中國(guó)居民消費(fèi)水平提高，特別是中西部地區(qū)居民收入大幅提高，將進(jìn)一步拉動(dòng)對(duì)服裝紡織的需求。
目前，國(guó)外訂單實(shí)際上還是備貨，并未完全轉(zhuǎn)化為終端消費(fèi)，轉(zhuǎn)化程度如何取決于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。最近的信息表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期。因此，目前我們對(duì)服裝終端消費(fèi)增長(zhǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，增長(zhǎng)如何還要邊走邊看。也就是說，從終端因素來看，PTA的上漲動(dòng)力目前還不能確定。
二是取決于資金的態(tài)度。PTA的國(guó)內(nèi)供給缺口是明擺著的，也就是，基本面上有支撐的。如果資金有熱情，則價(jià)格還能漲。
如果終端消費(fèi)不振，PTA是否就會(huì)走進(jìn)下降通道？調(diào)研表明，PTA價(jià)格由于行業(yè)和下游的特性是有基本的支撐的。
PTA是現(xiàn)貨貿(mào)易模式，生產(chǎn)商參照全月現(xiàn)貨平均價(jià)格，在每個(gè)月25號(hào)左右公布當(dāng)月的結(jié)算價(jià)，同時(shí)公布下個(gè)月的的預(yù)收款價(jià)格。也就是說，PTA生產(chǎn)商對(duì)下游聚酯企業(yè)具有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。
而聚酯行業(yè)也是一個(gè)有點(diǎn)特殊的行業(yè)。盡管毛利率長(zhǎng)期低于銀行利率，但投資者熱情不減。其中的原因是，聚酯行業(yè)因?yàn)榇箜?xiàng)目、大資金的特性帶來了大融資，幾乎行業(yè)內(nèi)的所有投資者看中其融資功能，通過上聚酯項(xiàng)目從銀行融得巨資轉(zhuǎn)投于房產(chǎn)地等行業(yè)。聚酯企業(yè)即使2008年金融危機(jī)時(shí)也未停產(chǎn)，就是怕停產(chǎn)引來銀行討債。聚酯企業(yè)的這個(gè)特性注定了其對(duì)PTA價(jià)格有較大的承受力。因此，從兩年國(guó)內(nèi)供給缺口的角度來看，PTA價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)較小。
今年短期影響因素較多
目前，市場(chǎng)對(duì)PTA行情的討論集中于是前高后低還是前低后高。我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年的走勢(shì)可能比較復(fù)雜。
在與江蘇恒力化纖有限公司銷售部經(jīng)理孟紅軍的交流中，他說到了一個(gè)情況：由于去年聚酯企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)、全年未做檢修，包括他們企業(yè)在內(nèi)的眾多聚酯企業(yè)安排在一季度停產(chǎn)檢修。每次檢修的時(shí)間在15天左右，可能會(huì)構(gòu)成短期影響因素。
同時(shí)，通脹趨勢(shì)也將對(duì)PTA價(jià)格帶來影響。今年3、4月份，春節(jié)因素消失后，CPI如果不能如期回落，央行將不可避免地再次加息，同時(shí)，也會(huì)有行政調(diào)控手段出臺(tái)。這顯然會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)帶來沖擊。如果央行從一季度末、二季度開始連續(xù)加息，則沖擊可能是連續(xù)性的。
通脹不能有效遏制對(duì)服裝銷售也會(huì)帶來影響，服裝企業(yè)在一、二季度備貨后，如發(fā)現(xiàn)銷售不暢可能減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，那樣，PTA向下游的價(jià)格傳導(dǎo)自然會(huì)受到影響。
而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也對(duì)PTA帶來正反兩方面的影響。美聯(lián)儲(chǔ)已明確要讓通脹水平達(dá)到2%，那樣，原油價(jià)格將上漲，美國(guó)的消費(fèi)也將隨之增長(zhǎng)。油價(jià)上漲，一方面從成本方面支撐PTA價(jià)格，另一方面會(huì)推升國(guó)內(nèi)通脹。如上面的分析，通脹持續(xù)不下，對(duì)服裝消費(fèi)會(huì)有負(fù)面影響。而美國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)則會(huì)增加服裝紡織品的出口。利弊得失之中，就要看是利大于弊還是弊大于利，并不那么好拿捏。