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　　近期國內PTA期貨合約價格呈現攀升走勢，昨日更是強勁漲停。其中主力合約1105自去年11月末上揚至昨日的11622元，逼近去年11月高點11750元，期間累計漲幅達27.9%。究其原因，筆者認為可從以下幾方面來看。
　　PX抬價拉高PTA成本。1月份以來，尤其是1月10日至14日的一周內，PX價格如同火箭發射般快速上漲，在短短6個交易日內大漲200美元。截至1 月21日，亞洲FOB韓國PX收于1633美元/噸，PX價格已接近2008年高點1685美元/噸。PX價格的上漲是本輪PTA上漲的直接因素。
　　PX價格上漲的表面誘因，是國外裝置檢修和故障導致的短期供應驟減，但筆者認為還有兩個隱性的因素。首先，在供需方面，全國2010年底至2011年新增PTA產能440萬噸，由此推算，新增PX需求為290萬噸，而在2011年亞洲市場PX全年新投放產能僅有180萬噸，PX缺口達到110萬噸。 2009年經過一輪PX產能集中釋放之后，PX處于供應充足的局面，但隨著PTA2011年產能的跟進，這種局面將得到緩解，這為PX價格上漲提供一定基礎。其次，從定價角度看，PTA企業去年全年處于高利潤狀態，因此對于高價PX的承接力較強。
　　按照現在PX的價格，折合PTA理論生產成本在9600元/噸左右，因而PTA廠商每噸利潤不到1100元。PTA廠商利潤得到擠壓之后，同樣存在提高售價的沖動，且臨近1月合同結算價出臺的時間點，保持價格的強勢驅動力較強。
　　聚酯擴能、低庫存助推PTA價格。筆者認為，PTA存在價格傳導基礎，來自于兩個方面：其一，聚酯產能的大量釋放；其二，下游行業整體處于低庫存狀態。
　　2011年上半年，聚酯擴能和PTA擴能之間存在時間差。2010年第四季度到今年上半年，聚酯產能預計有345萬噸左右投產，這部分增加的產能需要消耗近300萬噸PTA，而同期PTA共計僅有150萬噸投產。這樣的供需矛盾在市場形成共識之后，為PTA的行情火上澆油。原料PTA價格的快速上漲，反而誘使聚酯生產商加緊采購，價格反作用于供需的特點得到充分體現。
　　另外，由于臨近春節，下游織造工廠節前剛性備貨需求，導致聚酯工廠滌綸絲以及切片庫存偏低，也封死了PTA下跌空間。低庫存和樂觀預期的共同作用支撐了對原料PTA采購的積極性。
　　最后導致近期PTA價格快速上漲的因素，是替代高價棉花的效應。PTA與棉花價格相關性在2010年下半年激增。2010年上半年PTA價格和棉花價格的相關性僅為0.74，但到了下半年，相關性圍繞0.94區間徘徊，屬高度相關。目前棉花對PTA的比價達到了2.7左右，棉花對滌綸短纖的比價超過了 2.0，數值都處于歷史高位段。從這個角度分析，目前仍處于消化滌棉比價階段，棉價對PTA的拉動作用還沒有完全顯現，PTA仍有上漲空間。
　　總之，近期PTA價格如火如荼的背后，可以說既受到上游的逼迫，又能夠被下游承接，高價PTA得以順理成章出現。