原油走勢與PTA背離明顯
自原油跌至75美元后，由反彈演變成獨立上漲行情，一度沖破100美元關口，而同期PTA表現(xiàn)卻相對弱勢，目前仍在8000一帶徘徊。這反映了兩個問題：一是產(chǎn)業(yè)鏈傳導過程延遲，二是PTA與原油短期內影響因素分化。原油之所以能走出獨立行情，與伊朗核問題有可能引發(fā)戰(zhàn)爭的因素密切相關。基金持倉此時也是凈多。目前盡管原油再次回調到100美元以下，但技術上仍保持良好的上升通道。而國內PTA期貨則走出了相對獨立的行情，在7800—8000一帶振蕩筑底傾向明顯。
限產(chǎn)停產(chǎn)意愿強烈
本周PX價格在大幅下挫后有企穩(wěn)跡象，部分PX終端客戶受PTA利潤縮水影響，已開始削減生產(chǎn)，而更多廠商則將削減計劃放在12月。因PX價格跌幅遠低于PTA，11月PX亞洲合同價最終確立在1500美元/噸（CFR亞洲）。PTA生產(chǎn)商利潤縮水嚴重，目前處在虧損狀態(tài)。下游聚酯滌綸銷售持續(xù)低迷，價格陰跌，產(chǎn)銷率僅為50％—60％。珠海BP、翔鷺石化、遠東石化三家大型PTA生產(chǎn)商計劃在11—12月份降低開工率，這將對緩解供給壓力起到積極作用。
下游需求整體不佳
2011年10月紡織服裝共出口201.92億美元，環(huán)比下滑12.13％。其中紡織品出口74.49億美元，環(huán)比下滑6.38％，服裝出口127.43億美元，環(huán)比下滑15.23％。這是自今年8月開始連續(xù)第三個月下滑，且下滑幅度逐月擴大。結合國慶后國內紡織行業(yè)需求大幅減少的事實，證明外需在快速萎縮。近期下游加彈、織布企業(yè)降負荷平均超過25％，國內聚酯裝置降負平均也在6—7個百分點，且如果終端需求難以好轉，聚酯企業(yè)降低負荷的動作將繼續(xù)加大。
作為化纖產(chǎn)業(yè)鏈流動性最強的品種，PTA市場經(jīng)歷了長期的反向價格格局。期貨對于現(xiàn)貨，遠期合約對于近期合約的大幅貼水現(xiàn)象一直持續(xù)，給現(xiàn)貨企業(yè)參與套期保值帶來不小的困難。基于當前的市場格局，期限倒掛和遠期合約對于近期合約的大幅貼水現(xiàn)象后期會有所修復和緩和，PTA期價在8000元以下大肆看空不可取，但年內需求低迷現(xiàn)象也難以改觀。目前看，1205合約在8000一帶拉高意愿強烈，預計反彈高度在8500左右。操作上建議短線多單依據(jù)8000一線謹慎持有，中長期保持空頭思路，耐心等待反彈結束后的放空機會。