3月份以來，PTA跟隨商品大勢回落，但幅度相對較小，因為市場供應偏緊、現貨價格堅挺對PTA期價產生了較強支撐。日本地震后，PTA因原料PX上漲而繼續(xù)表現堅挺，近日又跟隨商品市場大幅反彈。筆者認為，PTA上漲動力不足，后市壓力將逐漸顯現。
一、PX漲速放緩
日本是亞洲主要的PX供應國之一，近日因地震關停PX裝置約近百萬噸，據悉部分客戶已經接到通知，4、5月份的PX合同將減半供應。日本也是中國最主要的PX進口國，近幾個月來從日本進口的PX占國內總進口量的35%以上。因此，日本地震直接影響到了對我國的PX的供應。近日PX價格暴漲至1800美元/噸。
但是，烏石化100萬噸的PX裝置生產的產品近期已經通過鐵路運向市場，將逐漸分配到下游企業(yè)。另外，4、5月份國內PTA裝置檢修較多，很大程度上會緩解因日本進口中斷而導致的國內PX供應不足的局面。因此，PX價格炒作氣氛將逐漸淡化，快速上漲的局面也將難以維持，不排除后市出現高位回落的可能。
二、消費低迷制約PTA價格上漲
3月初，聚酯滌絲市場需求短暫好轉，但隨后因市場普遍走弱再次陷入低迷。目前市場剛性需求依舊存在，但企業(yè)備貨積極性不高。近期江浙一些地區(qū)又出現限電政策，一定程度上影響了終端織機的開工率。滌絲庫存持續(xù)回升，目前大都在2—3周的水平，企業(yè)銷售壓力較大。16日，央行公布的一季度儲戶問卷調查報告顯示，在當前物價、利率以及收入水平下，居民更傾向于儲蓄，14.2%傾向于“更多消費”，這是1999年進行問卷調查以來的最低值。1—2月社會消費品零售總額同比增長15.8%，較去年12月的19.1%有較大下滑。未來一段時間內國內消費并不樂觀。
對外出口形勢也不看好。日本一直是中國主要的紡織品出口市場，2010年我國對日出口的紡織服裝達224.47億美元，僅次于歐盟和美國，位居第三，占我國紡織品出口總額的10%以上。今年華交會上，我國出口訂單總成交28.39億美元，其中日本總成交84963萬美元，排在首位，占總成交額的30%。日本地震導致對日貿易出現不確定性。此外，日本汽車行業(yè)遭受重挫，四大汽車生產商暫停生產，其相對應的內飾需求也將減緩。日本經濟遭受重創(chuàng)，給后市對華貿易蒙上了陰影。
三、商品市場遭遇明顯打壓
目前，日本地震導致其國內經濟形勢惡化，引發(fā)全球連鎖反應，后市不排除因保險賠償、災后重建、能源問題等引發(fā)的經濟問題造成市場出現更為劇烈的振蕩。而投資者避險情緒升溫，亞太和歐美股市表現非常脆弱，也將給商品市場帶來明顯打壓。PTA難以脫離市場大勢。
前期，PTA期貨近強遠弱分化導致套利窗口開啟，“買5拋9”操作收益豐厚。但因二者價差嚴重偏離歷史均值，導致反向套利資金介入，近強遠弱格局正在被糾正。而考慮到目前交易所倉單數量處于低位，只有約5萬噸的現貨量，而PTA主力換月在即，不建議做空1105合約。目前PTA主要的利多因素是現貨供應偏緊，但后市需求的不確定性又成為制約PTA價格上漲的重要因素。