第一部分 本周期貨行情
近期，受日本大地震影響，投資者避險情緒大幅升溫，全球金融市場一片慘淡，國際大宗商品價格紛紛回落。PTA期貨經過前期的調整后，近期在11000元上方呈現連續寬幅振蕩格局，短期企穩跡象顯現。在國際局勢依舊不穩、成本支撐強勁和短期貨幣政策進入觀望期的背景下，PTA進一步下跌的空間受限。
圖1: 鄭州商品交易所主力合約TA1105價格走勢圖
圖為鄭州商品交易所主力合約TA1105價格走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究院）
第二部分 本周現貨行情
一、 現貨行情逐漸放緩
本周，PTA期貨在11400—11800附近區間振蕩，市場成交、持倉同步出現了放緩態勢。主力合約在本周完成了由1105至1109合約的移倉。目前，1105和1109合約處于反向市場狀態，價差倒掛意味著市場對于下半年PTA市場價格的判斷趨于謹慎。本周，華東PTA現貨市場報價堅挺，但實際成交稀少，下游觀望較多，市場主流商談在11600—11650元/噸附近。亞洲現貨市場臺貨報盤在1540美元/噸附近，持貨商低價惜售，主流商談在1530—1535美元/噸附近。
第三部分 上下游分析
一、 上游情況
1、 日本地震加之利比亞危機，國際油價大幅飆升
在日本大地震可能影響全球石油需求的預期下，國際原油價格連續大幅下跌，紐約商品交易所原油期貨失守100美元關口。不過，由日本強震所引發的核擴散危機初步得到緩解。同時，日本政府官員表示，除了三家煉油廠外，其他煉油廠目前均已恢復生產。到本月底，煉油廠日原油加工量有望達到340萬桶，從而緩解了市場對日本原油需求長期下降的擔憂。隨即，國際原油期價大幅飆升，紐約商交所四月輕質低硫原油期貨結算價重返100美元關口上方。
此外，美國能源署(EIA)公布的數據顯示，截至2011年3月18日當周，美國原油商業庫存增加213萬桶；汽油庫存減少532萬桶；庫欣庫存增加18萬桶；煉油廠開工率上升0.7個百分點，至84.1%。原油日進口量增加31萬桶，日總消費量增加20萬桶，汽油日消費量增加24萬桶。從數據上看，隨著天氣的轉暖，美國汽油需求出現了超預期回升，但進口量的增加使得庫存繼續居高不下，可見當地原油供給狀況依然偏松，而支撐國際油價繼續大幅上行的條件仍然不足。
圖2: 美原油期貨價格
圖為美原油期貨價格走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究院）
圖3: 美原油期貨和PTA期貨價差
圖為美原油期貨和PTA期貨價差走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究院）
圖4: 美原油期貨和美元價差
圖為美原油期貨和美元價差走勢圖。（圖片來源：Bloomberg,中期研究院）
圖5：美原油和PTA相關性
圖為美原油和PTA相關性走勢圖。（圖片來源：路透，中期研究院）
2、 PX繼續震蕩回落
本周，由于英法美等國開始軍事干預利比亞，國際油價一度攀至105美元/桶的高位，也使得PTA上游石腦油、PX價格得以繼續高位運行。目前，以PX(CFR臺灣)折算的PTA制造成本在10300元/噸附近，利潤為1390元/噸，基本與去年平均水平持平，不過，隨著日本地震影響的逐漸散去，預計PX后市將處于振蕩回落態勢。另外，由于地震使得部分裝置停運，本周日本出光興產公布了1800美元/噸(CFR)的4月PX掛牌價，較3月份上漲145美元/噸。