一、行情回顧
本月份PVC主力1109合約繼續窄幅膠著震蕩，交投區間位于8200-8500之間，重心較前期有所上移。目前宏觀貨幣政策持續緊縮，中小企業融資困難，資金鏈緊張。而重壓之下的房地產市場，加之本身產能過剩的PVC行業現狀，亦使旺季難旺。而另一方面，通脹壓力難以緩解，原材料、運輸、人力等成本不斷上漲。近期白灰窯，小煤窯的整頓影響電石供應，電石價格一路上漲，對PVC價格形成支撐。在多空因素交織下，PVC持續箱體震蕩，截止4月26日，V1109合約報收8425點，較月初上漲130點，漲幅1.57%。
圖1-1：V1109收盤價走勢圖
圖為V1109收盤價走勢圖。（圖片來源：文華財經 北京中期）
本月PVC市場總體資金活躍度依然較低，但由于換月移倉的原因，1109主力合約持續資金流入，成交量、持倉量同步放大。單日持倉量大致維持在43000手左右的水平上。
圖1-2：大商所PVC期貨持倉和成交量對比圖
圖為大商所PVC期貨持倉和成交量對比圖。（圖片來源：文華財經 北京中期）
二、5月PVC市場主要影響因素分析
(一)原油快速拉升，產業鏈成本重心繼續上移
自2月中下旬以后，利比亞動亂等地緣政治危機爆發并逐步升級，成為原油上漲的主要動力，自此原油步入加速上升通道。美國經濟數據的好轉以及其中庫存的意外下降等因素亦不斷成為支持油價的因素，目前紐約原油期貨6月合約已經運行于112美元的高度。但加速上揚的原油價格亦引發了市場對于未來需求的憂慮，從技術上，原油上漲的斜率大約在65度角左右，通常過于快速的拉升難以擁有持續力。后期原油可能會有一波整理，但近期美元的快速貶值對于以美元結算的原油來說，構成下方支撐。因此，原油橫向整理調整可能性較高，受到美元貶值支撐，難言回落。
石腦油裝置方面，日本JX年產40.4萬噸石腦油蒸汽裂解裝置負荷85%， 4月底之前負荷將緩升至滿負荷。受日本強震影響下游多數裝置停車，故丸善年產55萬噸石腦油蒸汽裂解裝置開工削減至80%。乙烯價格在上游原油以及石腦油帶動下本月走高。中上旬東南亞乙烯現貨供應緊俏日益凸顯，場內做多情緒激發，部分終端用戶積極詢盤，市場順利推升，本月下旬市場逐步企穩，但仍高位運行。東北亞方面，下游產品利潤多數仍處倒掛，需求支撐有限。月末部分來自中國及臺灣地區的貨物涌入市場，下游用戶繼續謹慎入市，批量建倉痕跡暫無。
圖2-1： NYMEX原油主力合約和CFR東北亞乙烯價格走勢圖
圖為NYMEX原油主力合約和CFR東北亞乙烯價格走勢圖。（圖片來源：卓創資訊 北京中期）
本月亞洲EDC市場基本穩定，月末由于市場貨源緊張，價格小幅推高5美元/噸，CFR遠東價格至560-561美元/噸，CFR東南亞價格至550-551美元/噸。下游VCM價格連續沖高，利潤可觀，但對EDC貨源采購積極性并不高，多數擔憂后期VCM能否維持高價。
亞洲VCM市場貨源緊張，價格持續快速上漲，截止到22日，CFR遠東價格漲至1058-1063美元/噸，CFR東南亞價格漲至1139-1141美元/噸。亞洲廠家5月份船貨報價陸續報出，價格較4月份價格大幅上漲80美元/噸至1080美元/噸，但對于新報價，終端用戶抵觸情緒較強，尤其中國市場，價格偏低，倒掛嚴重，下游PVC廠家對于過高的單體價格采購積極性偏弱。
表2-1：4月份EDC/VCM價格變化情況一覽表
| 區域/品種 單位：美元/噸 | ||||
| EDC單體（二氯乙烷） | VCM單體（氯乙烯） | |||
| 日期 | 遠東EDC | 東南亞EDC | 遠東VCM | 東南亞VCM |
| 4月1日 | 555-556 | 545-546 | 998-1003 | 1019-1021 |
| 4月8日 | 555-556 | 545-546 | 1008-1013 | 1039-1041 |
| 4月15日 | 555-556 | 545-546 | 1048-1053 | 1119-1121 |
| 4月22日 | 560-561 | 550-551 | 1058-1063 | 1139-1141 |
(二)電石貨源緊張，價格持續上漲
盡管今年的下游需求表現一直是不溫不火，但市場對于二、三季度的傳統需求旺季依然報有較大的希望，小長假后市場出現少量補倉行為。PVC生產企業裝置負荷提升加之部分新擴產裝置投產，增加市場對電石的需求量，西北地區白灰窯、小煤窯的整頓影響電石原料的供應，加之北方地區嚴查超載、國內成品油價格上漲，都對電石漲價起到了推波助瀾的作用。受此影響，國內電石價格自進入4月份開始就出現了連續的上漲，截止目前各地電石價格上漲已經高達400元/噸以上，由此給PVC生產企業帶來的成本增加就要350元/噸甚至更多。
目前各地電石出廠價格為內蒙烏海主流出廠報價3600-3700元/噸，鄂爾多斯(19.73,0.67,3.52%)地區主流出廠價在3500-3750元/噸均有；寧夏地區主流出廠價3550-3600元/噸，略低點成交價也有聽聞；陜西地區主流出廠價3600-3650元/噸左右；烏盟地區主流出廠報價3750-3900元/噸；甘肅地區主流出廠價格在3600-3750元/噸不等。
圖2-2： 電石價格走勢圖
圖為電石價格走勢圖。（圖片來源：卓創資訊 北京中期）
(三)國際PVC走高支撐國內市場
亞洲PVC市場維持堅挺，價格波動不大，高價成交略顯阻力，CFR中國及東南亞價格仍在1210-1215美元/噸，CFR印度市場價格在1240-1245美元/噸。市場貨源整體依然偏緊，但高價下商家繼續追高熱情減弱，市場人士預計5月左右日本前期在地震中停車的企業將陸續開車，但夏季來臨，日本電力緊張，即使開車，負荷也難明顯提升。隨著雨季逐步來臨，印度市場需求逐步減緩，下游購買興趣減弱。
美國國內生產商一直期盼漲價，但需求疲軟，價格始終保持穩定。出口市場受貨源緊張帶動，報價月初上漲，中旬以后，因市場參與者等待臺灣臺塑 5月合同參考價，美國PVC出口價格穩定，價格在1250美元/噸FAS休斯頓，但經銷商購買意向價格僅在1150-1120美元/噸FAS休斯頓，目前商家對高價表示抵觸。
歐洲方面，盡管四月份合同貨價格仍在商談之中，但對于價格的上漲基本已經得到市場的確認，部分貿易商表示考慮到生產廠家要彌補利潤，已經接受了10-15歐元/噸的提漲。由于參與者對五月份市場相對看淡，所以歐洲現貨市場截止到報告期表現穩定，市場詢價稀少。
表2-2：4月份國際PVC價格變化情況一覽表
| 區域 | 3月31日 | 4月7日 | 4月14日 | 4月21日 | 漲跌幅 | |
| 西北歐 | FD西北歐現貨/Euro | 855-865 | 855-865 | 865-875 | 865-880 | 10 |
| FD西北歐合同貨/$ | 1575-1590 | 1605-1630 | 1620-1645 | 1615-1640 | 50 | |
| 德國現貨/Euro | 1115-1125 | 1120-1130 | 1120-1130 | 1120-1130 | 5 | |
| 荷蘭現貨/Euro | 1115-1125 | 1120-1130 | 1120-1130 | 1120-1130 | 5 | |
| 意大利現貨/Euro | 1115-1125 | 1115-1125 | 1115-1125 | 1115-1125 | 0 | |
| 法國現貨/Euro | 1115-1125 | 1120-1130 | 1120-1130 | 1120-1130 | 5 | |
| 西班牙現貨/Euro | 985-1005 | 990-1010 | 990-1010 | 990-1010 | 0 | |
| 英國現貨/GBP | 1005-1020 | 1005-1020 | 1005-1020 | 1005-1020 | 0 | |
| 俄羅斯CFR/Euro | 910-925 | 920-935 | 920-935 | 910-925 | 0 | |
| 土耳其CFR/$ | 1260-1265 | 1330-1335 | 1330-1335 | 1360-1360 | 100 | |
| 美國 | 出口市場FAS/$ | 1180-1200 | 1200-1220 | 1240-1260 | 1240-1260 | 60 |
| 國內市場/cts | 48.0-49.5 | 48.0-49.5 | 48.0-49.5 | 48.5-49.5 | 1 | |
| 亞洲 | 中國CFR/$ | 1140-1145 | 1170-1175 | 1210-1215 | 1210-1215 | 70 |
| 東南亞CFR/$ | 1140-1145 | 1170-1175 | 1210-1215 | 1210-1215 | 70 | |