一、宏觀基本面風聲鶴唳
央行宣布從6月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行年內第6次上調存款準備金率。調整后大型金融機構存款準備金率將達到21.5%。據了解，此次上調凍結資金3800億元，減少銀行凈利息收入約50億元。6月21日1年期央票發行利率也如期上行，21日市場資金面旱情進一步加劇。而且在年中商業銀行考核壓力下，預計市場資金面緊張局面還將持續一段時間。而國家發改委價格司負責人日前更表示，因翹尾因素推高物價，預計6月價格總水平同比漲幅將高于5月，創35月的新高，這進一步引發了市場對加息的預期。在如此貨幣緊縮政策之下，中小企業為主的化纖紡織行業將首當其沖，錢荒所帶來的最直接的后果就是工廠在高價原料和低價產品及資金周轉困難情況下選擇停產。目前這種情況已經在一些地方開始出現，對行業的影響不容小視。
二、聚酯原料自顧不暇
23日PTA期貨繼續大幅下滑，鄭商所PTA主力1109合約終盤以9058元收盤，與上一交易日結算價相比，大幅下滑了172元�，F貨方面， PTA內盤市場行情也小幅下跌，賣方報價下滑到9350元；美金價格方面，臺灣貨報價為1190美元，韓國貨報價為1180美元，市場交易氣氛清淡。目前的PTA處境相當不妙，主要是受到產能大幅擴充的影響，如6月7日，逸盛石化寧波200萬噸PTA裝置投料生產，每月新增產能16萬噸，此外，逸盛大連PTA計劃7月份擴能50萬噸/年試車，江蘇江陰三房巷海倫120萬噸裝置計劃7-8月投料，加之目前PTA進口每月仍保持在50萬噸左右，且近期進口數量仍不會減少，屆時PTA社會供應量將出現明顯增加，對行情的不利影響短期內恐怕難以消除。
另臨近月底，各聚酯原料結算價格也將陸續出臺，筆者估計部分主流供應商本月的PTA合同結算可能會定位在9700-9750元/噸，MEG合同結算可能定位在9800-9900元/噸，聚酯切片6月半光切片合同結算可能定位在12200元/噸附近。如果從這個結算價格水平看，其對市場的推動作用將會甚微，不會影響目前市場的基本運行格局。
三、終端行業景況不佳
據中國海關總署統計，2011年1—5月中國紡織品服裝累計出口888.35億美元，同比增長26.55%。但考慮到出口產品價格因人民幣升值、原料價格和用工成本上升而上漲的因素，實質的出口訂單數量增長應該非常有限。而5月單月的出口增速相對于1月、3月和4月，明顯放緩，有消息稱外商對國內出口產品20%—30%的提價普遍難以接受，部分歐美客戶縮減在華的采購量，部分低端商品將會更多從東南亞采購。另外，從商務部盛澤絲綢化纖指數的監測情況看，最近面料市場的情況也不樂觀（見下圖），面料行業為滌綸長絲的“衣食父母”，城門失火，殃及池雨的道理大家都懂。
四、聚酯企業運行壓力不大
經過6月上旬的價格上漲和去庫存化后，目前聚酯工廠的運行情況其實還是比較健康的，即便是庫存在逐漸增加，但聚酯工廠的現金流并沒有受到大的影響。在這種情況下，減少價格的波動，確保產品的順利出貨將是聚酯工廠的首選之策，從這個層面分析，若非分緊俏的產品，聚酯工廠基本不會在這個時間段來進行提價。
綜合以上因素，可見目前聚酯市場的不利因素要占據上風，但由于第四點因素更能夠在短期內決定行情的方向，因此滌綸長絲在這些因素的全面角力下，短期內僵持格局估計還將持續。至于什么時間來打破這種僵持局面，恐怕要等到市場供需不平衡的一天，或者市場出現重大外力，或許高溫帶來的大面積限電將成為這一“導火索”。但從限電后市場反映情況來看，下游終端需求下降較上游聚酯產量下降要突出許多。所以7月滌綸長絲行情的前景看上去并不是很樂觀。