國內現貨則相對跌幅較小,以中纖網數據來看,8月1日國內PTA報價9550元/噸左右,8月5日跌至9470元/噸,而8月8日上漲180元/噸,8月9日又下跌150元至9500左右/噸。剛剛擺脫期現倒掛的PTA又再次期現倒掛了。
現貨相對來說較缺貨,期現倒掛明顯,而且8月以來成本回調其實很小,加上對未來PTA下游企業補庫存的操作預期,PTA短期不宜追空,筆者認為中期仍將是上漲行情。
出現系統性下跌,但通脹仍存在
9日國家統計局發布經濟數據顯示,7月份的國內CPI同比增長6.5%,比上月增加0.1百分點,繼續創出新高。7月份PPI同比也出現上升為7.5%,比上月增加0.4個百分點。在面臨全球恐慌性下跌的情況下,7月份的數據發布顯得不那么被市場關注。并且此數據處于機構預期之內,影響也就更加小了。
然而在大宗商品出現暴跌情況下,又得考慮通脹對商品成本的作用。可以看到人民幣外匯的升值導致中國外匯儲備繼續上升。目前加上對美國及歐洲經濟的擔憂,恐怕熱錢的涌入易增而難減。而且近期大宗商品的大幅下跌減弱了對央行繼續收緊貨幣的調控出臺預期。后期的PTA走勢不宜太看空。
PTA生產成本回調較小
7月份由于二甲苯、PX等原料價格的上漲,帶動了7月份PTA的上漲。8月以來原油持續下跌,但二甲苯及PX卻并沒有相應的大幅下跌。近期的PX外盤在8月2日當日上漲60美元創出階段新新高,為1635美元,隨后下跌。截至8月9日當日下跌了15美元至1533美元,8月份PX外盤跌幅約6%。而同期華東異構二甲苯更加穩定,8月3日自提報價為9800—9900元/噸,截至8月9日報價9700—9800元/噸,華東異構二甲苯8月份以來的跌幅僅1%。而8月份PTA期貨跌幅接近10%。
根據9700元/噸的異構二甲苯來計算PTA生產成本,約為8400元/噸,2個月前的成本也有8200元/噸。目前1201合約注冊交割成本約500元/噸,8400加500為8900元/噸。目前的期貨1201合約已經達到了PTA的注冊交割成本價。繼續追空風險較大。
近期原油對PTA的負面影響較弱
中短期內現貨的供求因素支撐了PTA的價格,美原油對PTA的負面影響減弱,可以看到美原油8月份以來的跌幅達20%,但PTA跌幅只有10%左右。并且市場預期美國要推出QE3,若出臺將在一定程度上刺激美國經濟,同時可能會利空美元。對美原油有一定的支撐作用。
聚酯、化纖布及服裝產量持續上漲
聚酯6月份產量為106.3萬噸,環比減2.9萬噸,回落幅度不大。聚酯產量在今年1月份開始呈現振蕩上漲的態勢,上漲態勢已經持續了6個月�；w布料和服裝產量在3月和4月開始出現上漲。6月份化纖布和服裝產量分別為13.1萬米和23.2萬件,環比分別增3%和11%,同比則都減少8%。下游產品產量持續幾個月的上升,讓我們不禁想到企業對PTA原料的補庫存需求。筆者也發現,近期受資本市場的影響,部分PTA下游消費廠家的采購才由原來的偏積極采購轉為了詢價觀望。
服裝及紡織業出口近幾個月上漲明顯
同時服裝出口增長也很明顯,6月份服裝及衣著附件的出口額為145萬美元,環比增24%,同比增26%。6月份紡織業的出口交貨值為489.2億元,環比增9.8%,同比增18.1%。服裝及紡織業出口大幅增長讓我們對企業未來增加PTA需求有了一定期待。也要看到近期的全球金融市場的恐慌性下跌,讓一些做出口的企業對未來的出口訂單產生擔憂。
綜上分析,在全球金融市場恐慌性下跌未平靜情況下,短期不宜抄底,然而因為下游產品的產量和出口持續上升,聚酯廠等下游企業補庫存需要,以及成本的支撐,筆者認為若PTA期貨中期仍要上漲,PTA期貨跌至目前的國內生產成本8400元之下則可以采取做多操作。