2012年國內(nèi)外大宗商品市場繼續(xù)在艱難中前行，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體深陷高失業(yè)率和國家債務(wù)危機的桎梏，而新興發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長速度逐漸放緩，全球經(jīng)濟(jì)仍未能走出2008年金融海嘯之后的蕭條狀態(tài)，人們期望中的經(jīng)濟(jì)回暖似乎仍遙遙無期。
在波詭云譎的經(jīng)濟(jì)形勢下，作為傳統(tǒng)大宗商品的天然橡膠價格走勢也日趨疲軟，具體表現(xiàn)為庫存高企和下游需求不振，特別是保稅區(qū)庫存在前期短暫回落后再度攀升，短期內(nèi)對橡膠價格構(gòu)成壓制，全球最大橡膠生產(chǎn)國和出口國泰國已聯(lián)合印度尼西亞和馬來西亞在本月召開會議，同意聯(lián)手限制天然橡膠出口以支撐橡膠價格。
然而僅僅從限制天然橡膠現(xiàn)貨的供給量，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天已經(jīng)不能夠達(dá)到預(yù)期的效果，因為天然橡膠價格的商品屬性正在逐漸弱化，而它的金融屬性則正越來越凸顯出來。
天然橡膠價格的金融屬性是相對其商品屬性而言的。一般來講，商品價格是由內(nèi)在的兩個屬性所共同決定的，即：價格的商品屬性和金融屬性。商品屬性是指商品價格受該商品的實際使用價值影響、反映商品供需關(guān)系的這一屬性。而價格的金融屬性，則可以定義為商品價格受其實際使用價值之外的其他因素所影響而變動的相關(guān)屬性。
天然橡膠價格的金融屬性能夠存在的前提是商品期貨市場。商品期貨市場的標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、結(jié)算制度等構(gòu)成了其與生俱來的金融性。同時漲跌停板制度、強行平倉制度及每日無負(fù)債制度等與保證金制度、倉單融資功能等一起，構(gòu)成了期貨市場貨幣融通得以有效進(jìn)行的信用體系。因為有了這樣的信用體系和促進(jìn)貨幣融通的功能，商品期貨市場就具有了金融市場的基本屬性或特征；而通過在這個市場上交易而產(chǎn)生的天然橡膠期貨價格也就自然具備了金融屬性。
而投機性資金的介入放大了天然橡膠價格的金融屬性。投資性資金在市場上對天然橡膠的交易是完全以資本性獲利為目的，其操作的依據(jù)除了天然橡膠基本面狀況外，往往更多的跟宏觀影響因素相關(guān)，比如全球經(jīng)濟(jì)、匯率變化、政治事件等，同時天然橡膠期貨市場的保證金制度和對沖機制又極大地方便了投機資金的參與，并使其在影響價格方面發(fā)揮出更有力的作用。這樣，天然橡膠價格通過資金投機性的參與交易為紐帶，和基本面以外的諸多其他因素建立了密切的聯(lián)系。由此，投資性資金參與天然橡膠期貨和現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易就將金融屬性引入天然橡膠價格之中。
因此我們可以得出結(jié)論，商品屬性大多跟該商品的微觀影響因素相關(guān)，其中最重要的就是供需關(guān)系。而金融屬性則大多跟宏觀影響因素相關(guān)，比如匯率、政治、經(jīng)濟(jì)等。天然橡膠價格的金融屬性和商品屬性同時對天然橡膠價格產(chǎn)生影響，它們合力的方向和大小決定了價格的漲跌趨勢和波動幅度。
進(jìn)一步分析這兩種屬性對天然橡膠價格的影響作用，商品屬性決定了天然橡膠價格的基準(zhǔn)水平，因此天然橡膠價格不會等同于普通農(nóng)作物價格，也不會等同于貴金屬價格，因為價格主要是由供需關(guān)系所決定的。在既定的價格水平上，天然橡膠價格的金融屬性則對每日天然橡膠價格的波動狀況起著決定性作用。
天然橡膠價格的商品屬性相對容易把握，如針對現(xiàn)階段天然橡膠價格走勢疲弱的局面，本月以來，我國云南地區(qū)開始進(jìn)入停割期，海南地區(qū)將于12月中旬或月底進(jìn)入停割期，越南和泰國北部地區(qū)將于明年1月底2月初進(jìn)入停割期，作為世界上的重要天然橡膠生產(chǎn)地區(qū)，停割期的到來預(yù)示著天然橡膠的供給壓力有所緩解，有利于天然橡膠價格的短期內(nèi)穩(wěn)定。
而天然橡膠價格的金融屬性非常難以判斷，在市場信息不對稱的情況下，從經(jīng)濟(jì)、政治到天氣狀況，任何事物都能成為影響天然橡膠價格漲跌的因素，其波動程度相對其他大宗商品價格而言要顯得更劇烈和更無序，主要原因有以下三點：
首先，影響天然橡膠價格的投機性資金走向無法判斷。天然橡膠價格金融屬性來源于投機性資金的參與交易。由于投機性資金關(guān)注的焦點眾多，同時也具有較強的主觀性和隨意性，這就導(dǎo)致天然橡膠價格金融屬性難以分析和預(yù)測的特點。作為投機性資金，其參與市場的主要目的是利用價格的波動來實現(xiàn)獲利，而資金在對不同影響因素的炒作過程中，便把諸多因素的影響作用施加在了天然橡膠的價格上。對天然橡膠價格的分析和預(yù)測就需要收集到諸多方面的信息，并需要對這些信息進(jìn)行加工處理。同時不同資金主體對同一影響因素的理解上也往往存在著偏差，做出主觀判斷時容易呈現(xiàn)出非理性狀態(tài)，這就很難用正常邏輯水平來判斷天然橡膠價格的變化。
其次，期貨市場的性質(zhì)決定天然橡膠價格波動的必然性。期貨市場是一個典型的零和博弈市場。每一個參與者從期貨市場賺取的盈利，都是另一個投資者虧損的一部分。作為投機資金十分青睞的品種之一，滬膠經(jīng)常成為各類資金博弈對壘的主戰(zhàn)場。在這以擊敗對方為唯一目標(biāo)的博弈過程中，期貨市場的保證金制度和做空機制成為了提升資金博弈劇烈程度的助推器，而天然橡膠的基本面或宏觀面狀況僅僅只是資金博弈的輔助題材，因此，天然橡膠價格出現(xiàn)大幅度波動是期貨市場的常態(tài)。
最后，天然橡膠價格的變化速度快于市場判斷的穩(wěn)定速度。受金融屬性的影響，天然橡膠價格一直都呈現(xiàn)出瞬息萬變的特性。價格的金融屬性使得膠價變化在一定程度上成為了包括供求關(guān)系在內(nèi)的諸多影響因素變動的共同投影。全球政治、經(jīng)濟(jì)等外界環(huán)境本身就處于多變的進(jìn)程中，投機性資金的強流動性在市場上造成了天然橡膠價格的急漲急跌，行情往往以“迅雷不及掩耳之勢”發(fā)動，而其高靈活性則造成了天然橡膠價格在某些時期內(nèi)劇烈震蕩。
天然橡膠價格的金融屬性給天然橡膠相關(guān)的生產(chǎn)、加工及貿(mào)易企業(yè)增加了更多的風(fēng)險，企業(yè)無法追求穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售所帶來的穩(wěn)定利潤，天然橡膠價格的劇烈波動性經(jīng)常打亂企業(yè)正常的經(jīng)營活動。如何正確的把握天然橡膠價格的金融屬性，有效地規(guī)避價格波動所帶來的風(fēng)險，是政府和企業(yè)必須要思考的問題。