謝克昌認(rèn)為，企業(yè)的投資熱情空前高漲，企業(yè)規(guī)劃呈現(xiàn)盲目性，造成地區(qū)之間存在產(chǎn)業(yè)雷同、重復(fù)建設(shè)的狀況。中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)李勇武表示，煤化工產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)了一哄而上、重復(fù)建設(shè)的情況，行業(yè)發(fā)展存在諸多不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上，在對(duì)煤化工產(chǎn)業(yè)的詬病中，投資過(guò)熱、產(chǎn)能過(guò)剩無(wú)疑是被提及最多的情況。分析人士認(rèn)為，煤化工產(chǎn)品種類(lèi)很多，不同產(chǎn)品面臨的供需情況并不一樣，應(yīng)當(dāng)區(qū)別對(duì)待。總體而言，傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，而新型煤化工依然有巨大的發(fā)展空間。
海通證券研究報(bào)告顯示，按照下游產(chǎn)品及其在國(guó)內(nèi)的發(fā)展程度可以將煤化工分為傳統(tǒng)煤化工和新型煤化工，傳統(tǒng)煤化工主要是指“煤-電石-PVC”、“煤-焦炭”、“煤-合成氨-尿素”三條產(chǎn)業(yè)路線，為鋼鐵、農(nóng)業(yè)等行業(yè)提供原材料，目前我國(guó)已經(jīng)是全球最大的傳統(tǒng)煤化工生產(chǎn)國(guó)。新型煤化工主要包括煤制天然氣、煤制烯烴、煤制油和煤制醇醚，其中大部分產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)屬于戰(zhàn)略性產(chǎn)品或處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，其發(fā)展受到國(guó)家政策所支持。新型煤化工基本上以低端的褐煤為原材料，有利于提升煤炭的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。
盡管業(yè)內(nèi)對(duì)于傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)能過(guò)剩的狀況有著清醒認(rèn)識(shí)，但是在眾多新增項(xiàng)目中，依然存在不少傳統(tǒng)煤化工項(xiàng)目。海通證券分析師表示，新型煤化工面臨最主要的問(wèn)題仍然是核心技術(shù)有待進(jìn)一步突破以及物耗、水耗等較高。中國(guó)化工網(wǎng)分析師張明表示，有的企業(yè)原本打算上馬煤制烯烴項(xiàng)目，可是看到技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，又轉(zhuǎn)投尿素，畢竟后者比拼的是成本，只要有足夠的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，就能夠賺錢(qián)。
數(shù)據(jù)顯示，雖然近年來(lái)也淘汰了一些落后產(chǎn)能，但國(guó)內(nèi)氮肥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力還在不斷增長(zhǎng)。2012年國(guó)內(nèi)將有18個(gè)新建合成氨和尿素項(xiàng)目投產(chǎn)，合計(jì)合成氨產(chǎn)能564萬(wàn)噸，尿素產(chǎn)能873萬(wàn)噸。從全球看，2012年尿素市場(chǎng)從供應(yīng)較緊逐漸趨于基本平衡，2015年-2016年會(huì)有超過(guò)總供應(yīng)量8%-10%的過(guò)剩，而2011年-2016年將有60個(gè)新尿素裝置開(kāi)工，其中18個(gè)在中國(guó)。
技術(shù)突破之困
對(duì)于投資者而言，技術(shù)水平更高的新型煤化工項(xiàng)目無(wú)疑更有吸引力。然而，在泡泡吹大之后，一旦發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的技術(shù)水平仍未過(guò)關(guān)，無(wú)疑將面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。作為項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)營(yíng)者，煤化工企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑更大。
煤制乙二醇是眾多券商分析師一致推薦的品種，來(lái)自中金公司的研究報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)乙二醇的需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2012年乙二醇消費(fèi)量將突破1000萬(wàn)噸。2013年前全球乙二醇產(chǎn)能年復(fù)合增速僅為3.2%，處于相對(duì)低位水平，且其中一半以上的新增產(chǎn)能來(lái)自中國(guó)的煤制乙二醇項(xiàng)目。我國(guó)乙二醇外貿(mào)依存度常年處于70%以上高位。現(xiàn)有煤制乙二醇項(xiàng)目即使全部如期達(dá)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍會(huì)有巨大缺口。
上市公司中較早涉足煤制乙二醇領(lǐng)域的丹化科技，早在2008年初就受到投資者的關(guān)注。2008年8月22日公司披露的增發(fā)方案于2009年4月獲批，5月成功發(fā)行，募集資金投向通遼金煤化工有限公司的20萬(wàn)噸乙二醇項(xiàng)目。2009年7月13日，丹化科技披露又一個(gè)增發(fā)方案，擬向河南煤業(yè)增發(fā)4689萬(wàn)股、募集資金約8億元，用于新建第二期40萬(wàn)噸/年的乙二醇項(xiàng)目。
這么短的時(shí)間又要進(jìn)行增發(fā)，似乎與一則公告有關(guān)。2009年3月19日的公告顯示，3月18日中國(guó)科學(xué)院在江蘇省丹陽(yáng)市召開(kāi)了“萬(wàn)噸級(jí)CO1氣相催化合成草酸酯和草酸酯催化加氫合成乙二醇成套工藝技術(shù)”成果鑒定會(huì)，該成套技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先水平，通過(guò)成果鑒定。專(zhuān)家建議進(jìn)一步加快技術(shù)推廣應(yīng)用，盡快形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模。該無(wú)形資產(chǎn)已注入募投項(xiàng)目公司通遼金煤化工有限公司。
此后，公司股價(jià)基本確立上漲趨勢(shì)。當(dāng)日，公司股票收盤(pán)價(jià)為62.9元（后復(fù)權(quán)），并于2010年4月12日盤(pán)中漲至歷史最高點(diǎn)193.65元（后復(fù)權(quán)），當(dāng)日收盤(pán)價(jià)187.82元（后復(fù)權(quán)）。此后，由于項(xiàng)目進(jìn)展不盡如人意，公司股價(jià)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。
中金公司2010年10月份發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，今年通遼項(xiàng)目投產(chǎn)的實(shí)際進(jìn)度嚴(yán)重低于預(yù)期，通遼裝置仍然存在技術(shù)瓶頸。2011年12月29日，丹化科技公告稱(chēng)，2011年12月28日凌晨3時(shí)，通遼金煤化工有限公司的首套煤制乙二醇、草酸裝置發(fā)生了一起生產(chǎn)事故，一臺(tái)亞酯反應(yīng)釜攪拌軸斷裂，導(dǎo)致反應(yīng)釜爆裂，造成一套亞酯系統(tǒng)受損。
分析人士認(rèn)為，技術(shù)水平的突破至今依然是擺在丹化科技面前的一道難題，盡管項(xiàng)目已經(jīng)能夠運(yùn)行，但是生產(chǎn)成本還是較高。對(duì)于眾多現(xiàn)代煤化工企業(yè)而言，這也是一個(gè)共性問(wèn)題，有的即使聲稱(chēng)盈利，也是要依靠煤炭的轉(zhuǎn)移支付，技術(shù)水平還有待進(jìn)一步提高。
謝克昌認(rèn)為，新型煤化工產(chǎn)業(yè)有助于國(guó)家能源安全戰(zhàn)略，因此發(fā)展勢(shì)頭不可阻擋。我國(guó)煤化工技術(shù)進(jìn)步迅速，很多技術(shù)在世界上領(lǐng)先，但技術(shù)仍有待完善。隨著技術(shù)的進(jìn)步和成本的下降，煤化工產(chǎn)業(yè)的活力自然會(huì)大大增加。