投資要點(diǎn):
我們前期重點(diǎn)推薦的染料、氨綸和百草枯,看估值有較高的安全邊際且行業(yè)將跨年度景氣向上(動態(tài)PE浙江龍盛、閏土股份6-7倍、華峰氨綸11倍、沙隆達(dá)9倍),可供作為行業(yè)配置的首選標(biāo)的。成長股我們首推鼎龍股份、萬順股份(鼎龍股份對應(yīng)14年24倍PE,13-15年復(fù)合增速80%以上、萬順股份對應(yīng)14年14倍PE,13-15年復(fù)合增速53%),目前可堅(jiān)定買入持有。對主題投資品,我們建議中長期關(guān)注能源改革(寶利瀝青、準(zhǔn)油股份)、新能源材料(江蘇國泰、滄州明珠)、車用尿素(四川美豐)、脫硫脫硝催化劑及工程(三聚環(huán)保)。
報告摘要:
玻纖。產(chǎn)能依然過剩,小產(chǎn)能暫時還難淘汰,還需要過程,且擴(kuò)產(chǎn)容易,冷修4個月,新上產(chǎn)能只需1年;庫存依然有壓力,巨石的庫存量30-40萬噸;14年細(xì)砂擴(kuò)產(chǎn)較多,下游了解到細(xì)砂暫時未提價;玻纖企業(yè)背后都是央企、國企,不以利潤為導(dǎo)向,規(guī)模、就業(yè)是考核的主要指標(biāo),如果未來以利潤來考核,行業(yè)或有轉(zhuǎn)機(jī)。
氨綸。目前在需求淡季,氨綸行業(yè)開工率依然滿負(fù)荷;行業(yè)工廠端庫存約在15-20天左右,依然維持在一個較低的水平;供需仍略顯緊張。實(shí)業(yè)資金緊張導(dǎo)致流通領(lǐng)域備貨要從1月開始,而2月份后紡織企業(yè)重回訂單旺季需求端將明顯提升,我們預(yù)計(jì)2-5月氨綸將進(jìn)入到新一輪提價潮,其中細(xì)旦絲由于季節(jié)性因素或有更大的空間。
乙酰甲胺磷。精胺-乙酰甲胺磷產(chǎn)業(yè)鏈有望受益環(huán)保,產(chǎn)品價格已出現(xiàn)上漲,國內(nèi)近兩年幾乎無新增產(chǎn)能,行業(yè)處于寡頭壟斷。印度環(huán)保收緊,國際制劑采購商轉(zhuǎn)向我國采購乙酰甲胺磷原藥,13年前10月出口增長16%。未來隨著供需失衡加劇,乙酰甲胺磷價格有望進(jìn)一步上漲,建議關(guān)注國內(nèi)原藥生產(chǎn)龍頭企業(yè)沙隆達(dá)A。
成長品種。建議重點(diǎn)關(guān)注目前估值合理未來增長確定性強(qiáng)的品種聯(lián)化科技、鼎龍股份、萬順股份、煙臺萬潤。