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    過去5年，中東憑借廉價天然氣，石化產能大幅擴張，占到同期全球新增產能的50%以上，壓制了全球石化產品的價格。但我們判斷可能由于以下幾點原因，未來其天然氣日益稀缺，中東產能擴張將會被逆轉;

    1. 能源增速快：中東人口增速快，并且由于實行高補貼(油價僅為全球的1/3)，能源增速高達5%以上，是全球的2倍;

    2. 能源結構以氣代油：由于等熱值原油價格遠高于天然氣，因此中東各國都在開始大量用天然氣替代原油發電，導致天然氣國內消費增速是原油的2倍;

    3. 天然氣開始稀缺：目前中東5大石化產國，科威特、阿聯酋已經開始進口天然氣，沙特、伊朗也都沒有閑置產能，因此未來兩年我們統計中東新建石化產能僅有2套裝置，是過去的1/4左右，顯著放緩。

    其實中東石化擴張步伐放緩，從12年就已經開始。過去兩年我國從中東進口的乙烯和甲醇增速大幅放緩，量變已引起質變，乙烯和甲醇的價格去年下半年分別上漲了30%和60%。隨著這種趨勢的延續，我們判斷未來乙烯和甲醇的價格還有進一步上漲的空間，利好行業內企業。