周三甲醇1409合約期價創下近期新低2560元/噸，市場的悲觀情緒宣泄，目前供應充足與需求疲弱是市場的基本矛盾所在。基于目前甲醇行業供需弱平衡的格局，期價將不斷刷新新低。
首先，國內產量屢創新高。4月我國甲醇產量為291.89萬噸，較去年同期相比增加了25.3%;1-4月累計產量為1122.6萬噸，而去年同期產量累計為927萬噸，同比增加了21.1%。4月產量的高企無疑給市場帶來了較大的供應壓力，隨著產能基數的不斷擴大，后續國內供應局面仍然處于寬松態勢。目前國內甲醇企業開工率在64%左右，較4月有所增加，據此推斷5月的產量將有望突破300萬噸。
因此，我們基本上可以忽略掉由于裝置檢修帶來的階段性的影響，與之前集中檢修能引起區域共同提漲價格不同的是，目前檢修僅能影響局部地區現貨市場的心態，仍難引發大規模的反彈行情。
其次，從進口及庫存來看未來現貨走勢。4月份中國進口甲醇35.8萬噸，較上月明顯增加，1-4月累計進口87.3萬噸;4月份出口7.1萬噸，1-4月份累計出口甲醇41.1萬噸，而1-4月的甲醇凈進口量為52.5萬噸。從數據來看，今年來自進口貨源方面的壓力并沒有2013年那么大。從庫存情況來看，目前華東、華南港口庫存在33萬噸左右，而去年同期庫存在53萬噸。值得注意的是，之前我們一直擔心會出現庫存井噴的狀態并未顯現，目前庫存水平處于可控狀態，一方面這跟大部分貨源集中在大型貿易商手中有關;另一方面，較大型的下游烯烴裝置消化了部分庫存。
但是目前港口甲醇價格卻一直未見起色，基于進口價格的逐步下滑以及需求減緩引致的交投疲弱。周三江蘇甲醇市場進口貨及國產貨價格下滑至2630-2650元/噸；寧波進口貨報價在2710元/噸左右;華南甲醇市場交投氣氛一般，大部分報價多在2790-2800元/噸水平，分別較上周跌50-80元/噸不等。目前CFR中國甲醇報價在350-352美元/噸，折算成人民幣價格在2715元/噸左右，由于目前外盤裝置穩定，中國仍為其重要的銷售對象，外盤價格只有尋求新的定價才能與國產甲醇來競爭市場份額。因而在此背景下，內外市場普跌將成為最可能出現的局面。
現在讓我們從成本端探索甲醇底在何處。從原料端來看，甲醇主要有三種工藝，天然氣制甲醇、煤制甲醇、焦爐氣制甲醇。目前西南地區甲醇開工率又降至4成左右，其中四川玖源50萬噸/年甲醇裝置因氣源的關系遲遲未能開工。此外西南工業天然氣提價的消息更是給氣頭甲醇企業帶來成本面的壓力，據了解每增加0.1元/立方米，氣制甲醇企業成本上升約100元/噸。由于成本及物流的原因導致西南地區的供應無法有效向外輸送，因而企業對低價的接受能力是較差的，后續將引發裝置的集中檢修。相比較而言煤制與焦爐氣制甲醇企業尚處于盈虧平衡線以上，煤價下行導致企業成本線下移，其對于價格的進一步下滑還有一定的承受能力。熊市中成本線支撐將顯無力，直至引發新增裝置上線減速以及已有裝置降負運行，供需面重新尋找新的平衡點。