10月沪?601合约׃?.34%Q已l连l?个月收出阴线Q沪胶熊?jng)仍在l。虽然短期内轮胎企业开工略有好转，但由于宏观经环境偏弱，长期来看下游需求仍然不뀂与此同Ӟq入11月后Q国外天然橡胶区将q入产胶旺季Q市(jng)Zl预期再度增加。在q种情况下，沪胶熊市(jng)格局难以得到Ҏ(gu)扭{?
轮胎产销状况不容乐观
从最新的l济数据来看Q经增长仍然弱于预期。我国三季度GDP仅ؓ(f)6.9%Ql保持回落态势Q没有企E象，表明消费和投资均处于收羃状态。这与前期市(jng)为“在持箋的货币宽村Q经将有所企稳”的预期有所偏差Q对?jng)场的信心(j)打击较大?
受经环境不?jng)_(jing)响，轮胎行业产销状况不容乐观。国家统计局数据昄Q?月，我国轮胎外胎生量ؓ(f)7758万条Q同比下?.94%Q比8月降q进一步扩大。值得注意的是Q?月是轮胎生的旺季，在此期间产量出现大幅下滑Q表明下渔R求未曑֥转，反而进一步恶化。据?jin)解Q国?jin)假期过后，׃地区轮胎企业开工率提升?6.44%Q但销售情况不佻I10月底Q山东地胎企业开工率再度出现回落。笔者预计，11月随着消费旺季l束Q轮胎企业的开工率很隑ֆ有提升空间?
天然胶供给预期增加
q入11月后Q国内外天然胶产区q来产胶旺季Q因此天然橡胶供l有增加的预期。从国内供给来看Q我国天然橡胶进口持l增加。vxȝv数据昄Q?月，我国天然胶q口量ؓ(f)297Q?66吨，环比增加12%Q合成橡胶进口量?65Q?66吨，环比增加19%Q同比增?0%.排除天然胶替代复合胶q口的因素，天然胶q口总量也增长了(jin)30%以上。由于日前泰国农业部与中国中化集团签|了(jin)20万吨的天然橡胶进口协议，预计11月仍保持较高的q口水^Q国内天然橡胶的供给仍会(x)不断增加?
天然胶库存不断上升
q口增长D国内胶库存?月触底后Q再度出现快速回升。目前青岛保E区天然胶库存持箋保持净入Q据l计Q?月到10月，青岛保税区橡胶库存gl上升势头。截?0月底Q青岛保E区胶库存增至20.45万吨Q比9月底增长12.6%Q再ơ达到年内高炏V这对后期沪胶h(hun)格的压力不言而喻?
整体来看Q沪胶熊?jng)格局很难出现Ҏ(gu)改变Q短期超跌后可能出现一定的技术性反弹，但无法改变h(hun)格M弱走势Q沪胶在12000?吨附q承受较大压力。因此，在操作策略上Q投资者需保持反弹做空的思\Q对抄底的操作要格外谨慎?
