?0月以来，PP延箋弱势下行Q空头增仓较为明显，?jng)场情A(zhn)观。而近期由于煤化工开工引q大量供应，新增产能较大QPP暂时难以实现{底Q短期内或l弱势下探，q内有望再创C?
E_长政{或加码
刉业斚wQ中?0月官方制造业PMI?9.8Q仍低于50的枯荣线。与此同Ӟ财新10月制造业PMIl值回升至48.3Qؓ(f)6个月来最高。M而言Q我国制造业目前依然低位徘徊Q但下行势减缓。而十八届五中全会(x)内容包括?020q国内生产d和城乡居民人均收入?010q翻一番等宏伟目标。综合分析，中国l济目前依然面(f)较大压力Q总需求低q仍是中国经面临的主要困难Q大宗商品h(hun)格持l下跌或带来通羃风险。从十八届五中全?x)内容可以看出，国家或将l箋出台一pdE_长政{保证经的正常q行Q实现经目标?
矛_企业供应压力加大
q期Q美国能源信息v公布的数据显C，原a(b)、汽沏V精炼a(b)库存均低于预期，其中WTI原a(b)交割地库ƣ地区库存大?8.5万桶Q虽然a(b)价大q上涨，但是当前?jng)场情A分化较ؓ(f)严重。原Ҏ(gu)体供q于求的格局短期内难以改变。此前四周原油库存增加约2200万桶Q接q?985q以来最高水qI原a(b)大幅反弹的可能性较?yu)?
10月以来，受中U和国庆(jin)假期因素的媄(jing)响，矛_企业库存更多?0万吨兛_附近徘徊Q降h为刺Ȁ中间商以?qing)下游工厂拿货的唯一手段。而下游开工率无好转迹象，货源消化~慢?
因此Q短期内成交压力长期困扰石化以?qing)中油等生企业。展?1月，华榆林目面临投产，?jng)场货源?x)增加Q而整体库存后期仍有上涨趋ѝ?
l合而言Q后?jng)随着库存压力的逐渐昄Q降价减仓又成为必然。此外，上周中等偏上部分矛_产品出厂价开始下?0?00?吨，而华北PP?jng)场部分牌号仍倒挂50?50?吨，华东、华南石化品多q_?
技术上Q均U呈I头排列
目前来看QPP四季度新增能较大，而投产装|多集中在煤制烯烃企业，其中除华南地区暂无新增装|，其他地区均以大量低h(hun)产品投放?jng)场Q对?jng)场冲击影响较大Q加之不下游工厂愿意接受h(hun)g廉的煤制产品Q聚丙烯仍将面(f)较大的下行压力?
目前?jng)场已投攄化工产能占比U?7%Q而四季度有U?0万吨产能计划投放Q其占比有望增至21%.随着煤制烯烃?jng)场份额的不断扩大，四季度库存压力将逐渐昄Q各U数据显C，l济增速放~，传统下游企业订单不Q采购减，在供应量持箋增加前提下，?jng)场h下滑成ؓ(f)必然?
从日U来看，PPd合约1601上方7000?吨位|附q压力明显，指标上，黄白U向下发散，MACDl柱伔RQ均U呈现空头排列，短期内l下探的概率较大?
采取沽空{略
四季度ؓ(f)传统下游需求旺季，在煤制烯烃能投攄冲击下，PP旺季不旺特征明显。在四季度新增能较大的背景下，供需矛盾短期难以~解QPP或l下跌，采取沽空{略?
操作上，PPd合约1601Z区间?700?000?吨，止损位ؓ(f)7000?500?吨，目标价ؓ(f)5800?500?吨?
