随着国内期货市场功能完善和企业风险管理意识加强，期货与现货业走向深度融合的新阶D，一Ҏ熟的期货品种逐渐成ؓ行业基准?
据了解，大连商品交易所的聚烯烃期货在践行“期货服务实体经”方面表现突出。日前，证券时报记者深入华东聚烯烃产业链、走访了多家现货企业Q发C企业善用期货工具——期货点h式获得推q，成ؓ多数企业购销环节重要一环。而场外期权的兴vQ更是给企业风险理提供了新选择?
期现l合助力企业升
2011q后Q大宗商品市场持l低qP相关行业景气度下降。聚烯烃塑料行业同样l历늗期?
“塑料制品行业去q同比增长不?%Q这与以往动辄10%以上的增长不可同日而语Q塑料业整体面临去瓉和升U的问题。大工厂q可以，很多企业很困难。”浙江明日控股集团董事长、浙江省塑料行业协会会长韩新伟表C?
江明日控股集团定位为石化业链的服务^収ͼ专注于石化领域，除了贸易和工业加工，在金融类投资和业链上都有布局Q下渔Rq合作企业接q?万家。据韩新伟介l，江明日控股在塑料期货刚上市时就参与其中Q?008q操作相对较，之后规模逐步攑֤。交易类型最初以期现套ؓ主，后来发现基差交易也很W合公司的定位。去q_该公司还单独成立了资部门，以自有资金进行期货对冲和基差交易?
“很多投资公司、现货子公司利用自n期现l合的优势涉了现货贸易Q用‘两条腿’走路的模式销售，倒逼我们现货N易商也要涉期货{金融业务，否则现货贸易商会被其他行业抢占市Z额。”明日控股化工事业部ȝ理邵世萍U?
从证券时报记者了解的情况看，今年塑料行业上游利润较高Q中下游环节利润下降Q处于夹层的贸易商环节日子较隄?
上v四联飞扬化工新材料公司ȝ理廖承伟表示Q目前化工N易商的经营面临很多困境，除了塑料贸易商的利润微薄外，不论在买货数量还是hgQN易商均缺乏主动权。此外，贸易商对矛_企业的定价只能被动接受，没有讨hqh余地。在q样的背景下Q该公司U极转型Q{型思\攑ֈ产业和金融衍生品l合上?
“我们一直在q行试期现业务Q现阶段主要是做一些套保操作，在四联化工创C务模式的H破中，规避风险是关键环节之一Q运用金融衍生品工具q行风险规避成了必然选择。”他说?
聚烯烃期货点h亮点
h发现和套期保值是期货市场两大功能Q伴随聚烯烃期货影响力不断扩大，期货h逐渐成ؓ塑料产业重要定h基准Q国内塑料化工行业发展出较ؓ成熟的“期货点价”定价交易模式?
据了解，所谓的期货点h交易是指以某月䆾的期货hgؓ计h基础Q以期货h加上或减d方协商同意的升脓水来定双方买卖现货商品h的交易方式。点价交易参与的体比较q泛Q上怼业一般采用期货点h前卖Z品锁定生产利润，中间贸易商面临着买卖h的双边不定性，下游企业则通过点h锁定原料成本。期货点价交易在外市场非常普遍Q因为基于充分竞争的期货交易Q该模式相对透明和市场化Q此前国内有色金属市场已接受q推q这U模式?
东吴期货分析师王q前解释Q比如行情经q连l大跌来到阶D|底部，且期货hD水现货hD多时Q这时N易商或下游塑料加工企业就可以利用期货市场采用买入点h模式来锁定采购成本。当行情l过一波明昄上涨来到阶段性高位，且现货销售走不动、库存积累时QN易商往往采取卖出点h模式。塑料期货近几年大部分时间呈现远月脓_q提高了下游企业利用期货买入点h的积极性?
“聚烯烃期货对业的影响主要体现在定h面，PP(聚丙?上最为明显，由原先的外盘定h或石化定仯{变ؓ期货定h。?前程矛_期现理部副ȝ理冯利江U?
在冯利江看来Q点价交易相当是l了下游一个新的买货渠道，h低、期限长的渠道优势是现货采购无法比拟的。对下游来讲Q订单期本n比较长Q点价采购刚好可以匹配。他q分享了印象最q一ơ点价交易：2015q底PP期货h跌到C5361?吨，现货也跌?008q的低点Q远月的p?00?吨~700?吨。部分工厂预期次q企业的订单刚需或有幅同比增长Q于?015q?2月~2016q?月期_下游工厂UL入市点hQ按q期h 150定hQ采购常备库存。当时整个华东市场点仯模达?0万多吨左叻I占国内月均表观需求的5%左右?
业内人士表示Q聚烯烃在点价上发展具备很好优势Q首先，两个期货品种q月贴水q度?其次Q下游客户品多是日销品，订单通常刚性且常年不断;W三Q下游客戯有利润，所以愿意点仗?
场外期权的新探烦
聚烯烃期货市场的发展Qؓ塑料产业开发出了点价交易的期现l合模式。在到了衍生品理风险甜头后，不少企业更进一步与期货公司现货子公司展开合作Q开始场外期权新探烦?
据了解，今年上半q_四联化工与南华期货子公司南华资本合作场外期权目Q取得了不错效果。四联化工在q用场外期权提高现货贸易业务模式中，有效地提高库存周转率Q在面对不同市场行情所D的货物滞销状况有明显改善?
期货公司现货子公司是场外期权重要参与方，一些公怹做出了自q特色。?014q下半年开始，我们在场内期权研I过E中发现市场有大量需求，于是试用期货复制期权，开始组建团队ƈ试操作Q去q正式推q该业务。今q上半年成交名义本金10多亿元，权利金收入在1000多万元。去q下半年探烦的‘保?期货’模式在行业内得C好评。”上h湖瑞丰金融服务有限公司ȝ理陈清表C?
不过多数业内人士也表C，目前场外期权存在权利金偏高、流动性较差的问题Q呼吁尽快推出场内期权。“场外期权的发展证明了市场对于期权类衍生品庞大需求，而场内期权相Ҏ本更低，减少了对动性和信用风险的顾虑，客户接受度会更高。”有专家表示?
