中国正在深入推进M能，加快“僵”企业退出，建立健全落后产能退出机Ӟ其中矛_行业是去产能政策落实的重要一环?/span>
2016?017q间Q中国国务院、环保部{部门出C(jin)多部环保政策法律Q其中石化行业是监控、整攚w炏V预?018q_(d)随着全国环保E征收政{的铺开Q环保将强制成ؓ(f)包括化工在内的中国制造的行业新门槛，供给侧改革正在与化工相关政策配合Q加速对落后产能的淘汰?/span>
׃国家寚w耗能、高污染的重化工产业政策的调_(d)使得氯碱化工行业正在面(f)产能q剩Q节能、环保等l合因素影响Q一斚wD?jin)行业内企业间竞争更加激烈，另一斚w也加大了(jin)化工行业集中度，淘汰落后产能Q有助于行业有效开工率的提升，优化资源配置Q提升行业盈利水q?/span>
受益于供l侧攚w的持l深化以?qing)环保监升U提升化工行业的?jng)场集中度，化工企?017q全q盈利水qx著改善。据前瞻产业研究院发布的《氟化工行业?jng)场需求预与投资战略规划分析报告》数据显C，2017q基化工行业上市(jng)公司共实现营业收?0512.61亿元Q同比增?5.52%Q实现营业利?098.33亿元Q同比增?3.70%Q实现净利润1685.56亿元Q同比增?9.23%Q化工行业盈利水q_向上势?/span>
行业整体营业利润?.18%Q较d同期增加14.60%Q整体销售净利率4.16%Q同比增?0.93%.U碱、(i)肥、聚氨酯盈利大增Q?018q有望gl景气行情。受益于供给端收~原材料h上涨Q化工品涨h显，17个子行业今年收入全部实现增长?/span>
其中Q纯，氮肥、炭黑、聚氨酯{子行业净利润同比增长靠前;_胶、轮胎、复合肥、氯和Ҏ(gu)塑料行业则出现不同E度的业l下滑。受供给侧改革及(qing)下游需求提振，炭黑和(i)肥行业扭亏ؓ(f)盈。随着供给侧改革的深化Q部分子行业的供需格局实质性好转，如ᔾU、聚氨酯、氯p业，2018q景气度有望得到延箋?/span>
长期看杠杆率明显下降Q资产负持箋修复?017q_(d)随着化工行业景气度的不断提升、企业盈利的持箋改善Q行业的资负得到较明昄修复Q资产营q水q_到较大提升。炭黑、(i)肥、聚氨酯{行业总资产周转率同比变化较大?/span>
从资产负债率来看Q?017q基化工行业资负债率?9.47%Q同比减?.52个百分点。子行业中负债率下降较大的有聚}?-22.35%)、(i)?-11.12%)、纯?-8.35%){。在建工E近q来逐年减少Q行业新增能逐年降低Q行业集中度q一步提升，龙头Cq一步m固?/span>
从长期来看，化工行业投资增速逐年下降Q新增能供l有限，加之国内环保高压常态化Q供l侧有望持箋收羃。同时在环保严的背景下Q落后的中小产能UL(fng)关闭Q部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善，随着行业集中度的提升Q龙头型企业?jng)场份额不断扩大Q行业供需格局l改善?/span>
