——訪云維股份董事長張躍龍
云維股份今天公告公開增發招股意向書。在發行前夕，筆者就投資者普遍關心的行業狀況、經營業績、募投項目等走訪了云南煤化集團黨委副書記、云維集團董事長、云維股份董事長張躍龍先生。張董事長就上述問題進行了坦率的回答。
專一發展煤化工 爭做行業龍頭
筆者：張董事長，煤化工產業一直是我國經濟的一個熱點，無論是從前兩年石油價格高企而出現的煤化工熱潮到現在國家對煤化工的產能調控。您是怎么看待這個行業的呢？
張董：對此，我有三點看法。
第一，煤化工在中國前景廣闊。一方面，我國“富煤少油缺氣”的能源結構決定了必須充分利用煤炭資源優勢，實現能源多元化。另一方面，煤化工相對于石油化工的比價優勢始終存在，因此，煤化工產業是有前景的。
第二，發展煤化工也要量力而行。煤化工既要煤，更要水，對環境承載能力要求較高，我國多數地區其實并不具備發展煤化工的基礎資源條件，而我們是有發展煤化工的必備條件的。此外，煤化工企業要有競爭力，還需達到一定的規模，擁有相對完善的產業鏈。我們擁有較為先進的煤化工技術，相對完整的產業鏈，較為科學的產業布局，和較強的煤化工循環經濟優勢，發展煤化工有一定的潛力和優勢。
第三，國家目前采取的暫時性產能調控措施對行業是有利的。國家出臺政策，明確今后三年停止開工新建焦炭、電石生產項目，并輔以嚴格的環保、信貸等限制措施。公司的瀘西焦化95萬噸焦炭和保山化工10萬噸電石項目即將建成，募集資金投資項目20萬噸醋酸、CO制備及鍋爐綜合技改、2.5萬噸1，4—丁二醇相繼建成，將陸續投產，這次國家產業政策的調整對我們公司而言是利大于弊。
筆者：那公司在煤化工行業的布局情況如何呢？
張董：公司煤化工主要由煤焦化、煤電石化和煤氣化[21.34 2.99%]三條相互聯系的產業鏈組成。完善的產業鏈對實現循環經濟、實施多聯產具有重要意義。
公司在三條產業鏈上的布局已經基本形成。就煤焦化而言，公司已擁有305萬噸焦炭產能（明年將擴大至400萬噸），以及充分利用煉焦副產品的30萬噸焦爐煤氣制甲醇（明年將擴大至40萬噸）、30萬噸煤焦油深加工、12萬噸粗苯加氫精制、5萬噸炭黑產能。公司在煤焦化產業鏈上的各項產品產能均居上市公司前列。除此之外，公司在煤電石化產業鏈上還有較大規模的電石、VAC、PVA、BDO等產能；在煤氣化產業鏈上還有純堿、氯化銨等產能。
目前，焦炭在公司收入結構中占有較大比重，但公司不是一個單純的煉焦企業，而是一個又焦又化、產業鏈完整的綜合性煤化工企業。利用公司煉焦副產品進行加工而獲得的化工產品生產成本低、盈利能力強，有一定的競爭優勢，在宏觀經濟復蘇背景下將會體現得更明顯。
筆者：公司未來三年發展煤化工產業的主要規劃是什么呢？
張董：公司未來三年仍然將采用內生增長與外部擴張兩條腿走路的方式發展。
在內生增長方面，公司將繼續建成已經開工的焦炭、電石等項目，并伺機上一些投資規模不大但能延伸產業鏈、適應市場需求的精細化工產品。
在外部擴張方面，公司將履行整體上市承諾，并積極響應國家倡導的產業結構優化政策，進一步加大對周邊優質煤炭資源收購整合及煤化工產能整合，實現低成本擴張等方面積極努力。
業績反轉趨勢確認 增長可期
筆者：受國際金融危機影響，自去年下半年以來，公司業績出現了較大的起伏，您對此怎么看？
張董：的確，受國際金融危機的影響，公司經營受到很大的沖擊，在去年四季度、今年一季度經歷了一個痛苦的“去庫存化”過程，出現了較大規模的虧損。但從今年第二季度開始，公司生產經營逐步恢復正常，保持了100%的生產負荷，并在第三季度實現了8000多萬的凈利潤。
公司為什么能夠很快從困境中恢復？我想，完善的產業鏈所帶來的低成本優勢、循環經濟、煤化工多聯產生產以及區域優勢等均是重要原因。煤化工產品是大宗商品，競爭力拼的就是成本和產業鏈。對于經濟周期，我們不能奢談戰勝或者避免，但可以通過練內功來超越周期。
筆者：那您對公司今年第四季度和明年的盈利狀況怎么看呢？
張董：從公司10月份的經營情況來看，延續了三季度的較好走勢。只要宏觀經濟和行業形勢不出現大的變化，我想公司四季度的情況不會差于三季度。
明年，公司有新的利潤增長點，原有產品的業績彈性也比較大。就具體經營業績而言，我不能妄加預測，但只要國家宏觀經濟的復蘇進程是確定的，我就對公司的業績表現充滿信心。
增發增強競爭力 歡迎投資者積極參與
筆者：關于增發，廣大投資者最為關心的問題是投資項目的效益情況，你能談談這方面的情況嗎？
張董：本次募集資金主要投向2.5萬噸BDO和20萬噸醋酸項目。對此，我從以下幾個方面進行說明。
首先，這兩個產品均是公司產業鏈上的關鍵環節。BDO以公司已有的乙炔、甲醇為主要原料，同時利用現有產業鏈所提供的氫氣（H2）實現循環經濟，走的是公司乙炔化工產業鏈上的另外一條路，具有廣闊的發展前景，可以延伸出一系列有機化工產品。醋酸則以甲醇為主要原料，它是公司發展乙炔化工產業的一個中樞，是公司進一步擴展乙炔化工產業的重要原料。
當然，產品的盈利狀況主要取決于成本和市場。就成本而言，公司BDO所采用的乙炔法、醋酸所采用的羥基合成法均是最具成本優勢的先進技術，同時以公司既有產業鏈上的低成本產品為原料。就市場而言，除了可以利用公司同類型產品的成熟渠道外，按照公司規劃，醋酸將逐步實現全部內部消化。
其次，公司已經利用銀行貸款先期建設這兩個項目，將陸續投產。受金融危機影響，項目實際投資較原計劃有明顯減少，這將有利于提升盈利能力。可以說，我們是經濟低迷時期搞建設，投資者在經濟復蘇時期得實惠。
最后，增發募集資金將主要用于償還項目所發生的銀行借款，可以降低目前較高的資產負債率，減少公司財務費用。
筆者：關于增發，您還有什么要對投資者說的話嗎？
張董：公司的愿景是專一從事煤化工行業，做國內產業鏈最完善、規模經濟最明顯、競爭力最強的煤化工產業上市公司。本次增發將是實現這一愿景的關鍵環節。
由于本次發行價格合理，公司業績增長可期。我們熱誠歡迎，無論是機構投資者還是個人投資者，積極參與本次增發的申購，特別是已經持股的老股東，歡迎你們行使優先認購權。